El desempeño de los fondos de los afiliados al Sistema Privado de Pensiones (SPP) fue positivo en el 2024, especialmente el de los portafolios conformados por instrumentos más riesgosos.
Con ello, el fondo 2, que alberga a la mayoría de trabajadores formales que aportan a las AFP, alcanzó una rentabilidad de entre 2.7% y 5.5%, y el fondo 3 de apreciación de capital rindió de -0.3% a 5.4% al 27 de diciembre del 2024, según información de Economática.
A esa fecha, el fondo 1 de preservación de capital mostró retornos entre 0.4% y 2.1%, mientras que el fondo 0 fue el más rentable con una ganancia promedio de 6.3%.
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Sin embargo, estos rendimientos fueron menores a los obtenidos en el 2023, cuando el fondo 1 fue el de mayor rendimiento (16%, en promedio), seguido por el fondo 2 que ganó 9.9%. El fondo 0, en tanto, registró un retorno de 8.4% y el fondo 3, un 5.2% en promedio.
Así, el fondo 2 rindió el año pasado aproximadamente la mitad (4.5%, en promedio) que en el 2023.
“El 2024 inició con la expectativa que de la inflación siga cayendo y las tasas de interés bajen, pero fue más complicado de lo previsto, por ejemplo, el bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años subió el último trimestre (del año pasado) de 3.8% a 4.6%”, comentó Jean Pierre Fournier, gerente de inversiones de AFP Integra.
Moderado
Dicho movimiento afectó el precio de los bonos, por lo que el rendimiento del fondo 1 fue positivo, aunque más moderado, dijo.
Todos los activos de inversión han tenido rentabilidad interesante en el 2024, aunque por debajo del 2023, comportamiento que responde en parte a los retiros de fondos ejecutados en el último año y al mix que compone cada cartera, sostuvo Jorge Espada, managing partner de Valoro Capital.
El retorno del fondo 1 fue el que más se redujo, en contraste con lo observado hace dos años, cuando el ciclo de recortes de tasas de interés permitió que los portafolios con mayor participación de renta fija sean los de mayor rendimiento, indicó.
Pero el año pasado las tasas de largo plazo incluso se elevaron en el último trimestre, lo que tuvo impacto en los bonos, acotó.
“Vimos un retorno atípico de la renta fija en el 2023, las tasas estaban alrededor de 9% y cuando empezaron a bajar se produjeron ganancias de capital; fue difícil que esta evolución anómala se repita en el 2024″, manifestó.
Sobre los fondos 2 y 3, Fournier precisó que si bien las bolsas de Lima (10.38% en dólares) y de Nueva York (25.5%) obtuvieron ganancias de doble dígito en el 2024, las carteras no están conformadas solo por estos instrumentos.
“Aquí también hay activos alternativos que en los últimos años rindieron 3% y 7%, quizá no es un gran retorno, pero protegieron a los fondos en periodos negativos. En el corto plazo no contribuyen de forma importante, sin embargo, en el largo plazo sí se identifica su valía”, enfatizó.
Retiro de fondos de AFP
La disposición de los ahorros para la vejez fue un factor determinante para el desempeño anual de los fondos, refieren los especialistas. Joswilb Vega, gerente de Inversiones de Profuturo, sostuvo que, sin retiros de fondos de AFP, el retorno hubiese sido considerablemente mayor, ya que los fondos quedaron con muy poca exposición a activos líquidos, los cuales tuvieron una buena performance.
El fondo 2 es el más balanceado que hay en el sistema y fue el más perjudicado por la última salida de dinero, expresó.
Fournier calificó este evento como “un daño enorme” para la gestión de portafolio con una mirada de largo plazo, pues tuvo a las AFP atentas a la venta de activos que les permitan atender las solicitudes de los afiliados.
Según Espada, la venta anticipada de activos de parte de las AFP para cubrir la demanda de liquidez de los afiliados provoca desvalorizaciones de los instrumentos que componen los portafolios de las gestoras previsionales.
Fondos rendirían hasta 8% en el 2025
El fin de los retiros de AFP es una buena señal para la administración de los fondos de afiliados, señalan los gestores de inversiones.
“Que no haya más retiros implica quitar una valla en la gestión de los portafolios, creo que este año los rendimientos serán parecidos a los promedios históricos, con los fondos 1, 2 y 3 con ganancias entre 6% y 8%”, estimó Jean Pierre Fournier, de AFP Integra.
Hay riesgos como la entrada de Donald Trump a la Casa Blanca que generaría conflictividad entre grandes potencias, y el problema geopolítico que afecta la tranquilidad macroeconómica global y los mercados financieros.
Para Joswilb Vega, de Profuturo, la perspectiva de los mercados es positiva, pues las principales economías del mundo seguirán creciendo y la inflación se mantendría bajo control.
“Estamos preparados para gestionar cualquier riesgo de mercado, lo difícil es gestionar la falta de estabilidad en las reglas de juego y la amenaza de que se aprueben normas que vayan en contra de la estabilidad del sistema”, alertó.
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Economista de la Universidad de Piura. Actualmente se desempeña como redactor de Finanzas en Diario Gestión.
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