Bajo el actual contexto de volatilidad los sectores que son más interesantes en cuanto a valor son los de minería, consumo (retail), electricidad y construcción, sectores para los cuales tenemos recomendaciones puntuales, señaló Daniel Guzmán, gerente general de Credicorp Capital SAB.
“Aún es incierto lo que pueda pasar en la Bolsa de Valores de Lima (BVL), pues incluso para lo que resta del año aún se espera un escenario volátil. No obstante, hay opciones que hoy se encuentran baratas y que tienen buenos fundamentos en cuanto a crecimiento. Para una persona que tolere más el riesgo puede ser una oportunidad”, indicó.
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Minería
Para el sector se considera que los precios de los metales, aunque han venido bajando, siguen altos con precios promedio (a excepción de la plata) por encima del año pasado. Asimismo, durante la pandemia los turnos de trabajo se redujeron, mientras que ahora se trabaja a turnos completos con incidencias por COVID-19 reducidas, señaló el representante de Credicorp Capital.
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“Nuevos proyectos como los de Minsur (en referencia a Mina Justa) y Nexa Resources (Aripuana) también suman a este sector que mueve la aguja en la bolsa. No obstante, hay un riesgo latente alrededor de lo que pueda pasar con China y su impacto en el precio de los metales. Es un factor a monitorear. Por ahora el precio del cobre está soportado por demanda para nuevas iniciativas de energía renovable y cartera de proyectos reducida (mayores requerimientos ambientales, sociales e impositivos)”, agregó.
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Como top pick del sector está Cerro Verde, el cual tiene un precio de US$ 27, peor un valor objetivo de US$ 39.6. La recomendación principalmente es por los siguientes puntos:
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- Larga vida de útil de mina, con producción estable.
- Eficiencia operativa con margen EBITDA por encima de 50%.
- Bajo nivel de endeudamiento y pocos requerimientos de inversión permiten entregar atractivos dividendos (retorno esperado de 11%).
Retail
Los más impactante acá es la recuperación económica que ha venido sosteniendo el consumo. A medida que no haya algún recrudecimiento por el lado sanitario el sector continuaría con esta dinámica, dijo Guzmán.
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Como top pick del sector para Credicorp Capital está InRetail, acción que se tiene un precio de US$ 32, pero que tiene un valor objetivo de US$ 40. Se mencionan las siguientes razones:
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- Negocio con buena diversificación de ingresos (supermercados, centros comerciales y farmacias) y alto potencial de crecimiento.
- Resultados financieros resilientes: +6% en EBITDA el 2022, con margen sobre ingresos estable, alrededor de 13%.
- Historial favorable de adquisiciones. se espera mayores sinergias tras compra de Makro.
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Electricidad
Al igual que con el sector retail, el de electricidad también se ha visto impulsado por la reactivación económica y se espera que continúe con un buen performance, dijo el representante de Credicorp Capital.
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El top pick del sector es Enel Generación, con un precio actual de S/ 2.60 y un objetivo de S/ 2.76. Es una opción que se acomoda más a perfiles que buscan dividendos, que generar ganancia de capital.
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- Margen neto atractivo mayor al 25%. Mayores precios compensan desaceleración en ventas contratadas.
- Buena generación de caja dado reducido requerimiento de inversión.
- Alto rendimiento por dividendos (12% mayor al promedio de 7%).
Construcción
El sector construcción es interesante por los programas de apoyo al gobierno y porque hay nuevas tendencias como las modalidades de trabajo híbrido, lo que puede llevar a remodelaciones en casa, dijo Guzmán.
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“No obstante, se ve una moderación en las tasas de crecimiento, luego que en el 2021 el sector haya crecido más de 30% (34.5%, según el Banco Central de Reserva). Asimismo, la ejecución de la inversión pública ha sido una preocupación y factor a monitorear”, agregó.
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Como top pick del sector está Unacem, el cual tiene un precio actual de S/ 1.80, pero con proyección a alcanzar el S/ 3.09. La recomendación se soporta por lo siguiente:
- Diversificación geográfica, con operaciones en Perú, EE.UU, Ecuador, Chile y Colombia.
- Capacidad disponible de clínker.
- Buena generación de caja.