Southern Copper mantiene una perspectiva favorable para los próximos años, apoyada en el déficit global de cobre, sus bajos costos de producción y una cartera de proyectos que podría elevar significativamente su producción.
El cobre representa alrededor del 75% de las ventas de Southern Copper, por lo que la compañía está directamente expuesta a las perspectivas favorables para este metal.
El vice presidente de Finanzas de la empresa, Raúl Jacobs, señaló que el mercado mundial enfrenta un déficit estimado de unas 350,000 toneladas de cobre refinado, sobre un mercado de 28 millones de toneladas.
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La demanda viene siendo impulsada por nuevas tendencias como la electrificación, los vehículos eléctricos, los centros de datos y las inversiones vinculadas con inteligencia artificial. Un vehículo eléctrico, por ejemplo, utiliza entre cuatro y cinco veces más cobre que uno con motor de combustión.
Oferta
Por el lado de la oferta, la compañía observa una limitada incorporación de nuevos proyectos mineros a nivel mundial, por lo que el crecimiento provendría principalmente de ampliaciones de operaciones existentes.
En este contexto, Southern Copper busca aprovechar su posición competitiva, sustentada en grandes reservas y costos ubicados entre los más bajos de la industria.
La empresa espera producir unas 917,000 toneladas de cobre este año y tiene como meta alcanzar 1.6 millones de toneladas hacia 2035.
Para ello cuenta con proyectos como Tía María, en Arequipa, que registra cerca de la mitad de ejecución y tendría una capacidad inicial de 120 mil toneladas anuales; El Pilar, en México, que aportaría unas 36,000 toneladas; Los Chancas, en Apurímac, con unas 130,000 toneladas; y Michiquillay, también en Perú, que podría producir más de 225,000 toneladas anuales.
A estos proyectos se suma El Arco, en México, que podría añadir unas 190,000 toneladas de cobre y demandaría una inversión cercana a US$3,000 millones.Jacobs destacó además que la compañía tiene reservas de cobre entre las mayores de las mineras listadas y operaciones ubicadas en el primer cuartil de costos. En el primer semestre, el cash cost llegó incluso a terreno negativo, debido a que los ingresos obtenidos por los subproductos cubrieron más que el costo de producción del cobre.
Acción
No obstante, estos sólidos fundamentos no necesariamente convierten a la acción en una oportunidad de compra. Yordin Lozano, analista senior de Kallpa, reconoció el atractivo de Southern Copper, pero sostuvo que las expectativas positivas ya están incorporadas en su cotización.
“Una buena empresa con buenos fundamentos no necesariamente implica una recomendación de compra”, señaló. Kallpa estima un valor fundamental de US$120 por acción, mientras que el título cotizaba alrededor de US$195, por lo que mantiene una recomendación de vender.
Así, aunque la compañía ofrece una exposición privilegiada al cobre y cuenta con proyectos que representan cerca del 25% de su valor fundamental estimado, el potencial de crecimiento del negocio ya estaría más que descontado por el mercado.
Economista de la Universidad de Piura. Actualmente se desempeña como redactor de Finanzas en Diario Gestión.
