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Economía para todos Carlos Parodi Carlos Parodi

Estados Unidos: ¿Precipicio fiscal?

Actualmente hablar de crisis es referirse a la eurozona. Sin embargo, pronto el denominado "precipicio fiscal" en los Estados Unidos  la igualará en protagonismo. Comencemos por una definición. La expresión "precipicio fiscal" es utilizada para referirse al conjunto de aumentos en los impuestos y recortes del gasto público que entrará de manera automática en vigencia en los Estados Unidos en enero de 2013. En términos simples, se viene un ajuste fiscal equivalente a 4% del PBI.

 

Estados Unidos: ¿Precipicio fiscal?

Después del Rescate Español: ¿Hacia una Unión Bancaria?

El 29 de junio de 2012 terminó la Cumbre de la Eurozona, con una declaración que puede ser considerada como el inicio de una unión bancaria entre los países miembros. Esto significa que los bancos de cada uno de los países ya no dependerían de algún ente supervisor local, sino de una agencia supervisora supranacional única, que en un inicio sería el Banco Central Europeo (BCE) 1.  De esta manera aparece una opción para el rescate de bancos, sin que ello implique un desembolso para un gobierno que no tiene recursos.

Después del Rescate Español:  ¿Hacia una Unión Bancaria?

La obsesión con el Producto Interno Bruto (PIB)

El Producto Interno Bruto (PIB) es usado como un indicador del "tamaño de una economía"; a mayor valor del PIB, dicen los entendidos, más grande la economía. El objetivo de esta entrega es brindar una visión general de la economía mundial a partir del indicador mencionado; ciertamente un aumento en el PIB no necesariamente implica mejoras en el bienestar por razones que fueron explicadas en una entrega anterior. Sin embargo, en la medida que se usa con frecuencia, es útil como una primera entrada al tema.

La obsesión con el Producto Interno Bruto (PIB)

España: De la crisis al rescate

España representa el 12.5% del PBI de la eurozona y fue el cuarto país de la eurozona en solicitar un programa de rescate, luego de Grecia (dos veces: 2010 y 2011), Irlanda (2010) y Portugal (2010). La pregunta que nos hacemos todos es ¿quién sigue?

España: De la crisis al rescate

Europa en Crisis

La Unión Europea está compuesta por 27 países; de ellos, 17 son parte de la eurozona, que es una unión monetaria pero no fiscal; esto significa lo siguiente: en primer lugar, los países miembros de la eurozona utilizan al euro como moneda común, que reemplaza a la moneda que tenían;1 en segundo lugar, la política monetaria es decidida por el Banco Central Europeo (nivel central), mientras que la política fiscal es diseñada e implementada a nivel de cada país; en otras palabras,  los países a nivel individual tienen política fiscal pero no monetaria, pues esta última es implementada por un banco central común a los 17 países miembros. Los 10 países que son parte de la Unión Europea y no de la eurozona tienen política monetaria y fiscal; entre ellos se encuentra Reino Unido.2

Europa en Crisis

Europa y la crisis de deuda soberana

Varios países europeos enfrentan una crisis de deuda soberana, entendida esta última como un problema de pago de la deuda externa que tienen los  gobiernos. El temor que existe alrededor de Grecia, por ejemplo, es que haga un default, es decir, una moratoria o no pago de la deuda. En términos simples, un default es un incumplimiento de pagos, es decir, no se cumple con los pagos de deuda establecidos en el contrato; pero, ¿cómo se endeudan los gobiernos?

Europa y la crisis de deuda soberana

Crisis europea: Una visión general

Desde 2010 Europa atraviesa por una crisis de deuda soberana, originada tanto en la situación existente pre-crisis, como en las políticas fiscales expansivas implementadas para afrontar las consecuencias recesivas de la primera crisis financiera internacional del siglo XXI.

Crisis europea: Una visión general

Respuestas frente a la crisis: Los programas de estímulo económico

¿Cómo respondieron los gobiernos ante la crisis financiera? ¿Tiene conexión el tipo de respuesta con la crisis europea de hoy ¿ Si la respuesta es positiva, ¿no serían ambas parte de la misma crisis? La crisis financiera fue enfrentada desde los gobiernos con políticas monetarias y fiscales expansivas para mantener el nivel de gasto de la economía.  Como la crisis de los sistemas financieros había frenado la actividad productiva debido a la reducción de la inversión privada y del consumo privado, la respuesta vino por el lado del sector público a través de los denominados programas de estímulo económicos, es decir, mayor gasto público. Veamos el detalle.

Respuestas frente a la crisis: Los programas de estímulo económico

Impactos de la crisis sobre América Latina

América Latina ha experimentado a lo largo de su historia los típicos ciclos de auge y caída al ritmo del ingreso y salida de capitales externos, es decir, la evolución de la región está determinada por el comportamiento de la economía mundial. Un ejemplo fue la crisis rusa de 1998, que  produjo una sequía crediticia y una huída en manada de los inversionistas de la región.  El período 2004-2007 no fue la excepción. El ciclo expansivo de la economía mundial generó una etapa de auge en América Latina,   interrumpido por  la turbulencia financiera  y el aumento de la aversión al riesgo originada en la bancarrota del banco de inversión Lehman Brothers en setiembre de 2008.

Impactos de la crisis sobre América Latina

¿Cómo se pasó de una crisis local a una global?

La crisis financiera comenzó en los Estados Unidos  con el colapso de  la burbuja inmobiliaria  y a partir de setiembre de 2008, con la quiebra de los bancos de inversión,  se convirtió en global. El primer resultado fue la recesión mundial sincronizada de 2009; el segundo,  las políticas monetarias y fiscales expansivas. Entender el paso de un problema en un segmento menor como el subprime a uno global supone conocer algunos conceptos a nivel bancario así como el hecho que las entidades financieras de cualquier parte del mundo están integradas entre sí, en parte gracias a los avances de la tecnología de la información.

¿Cómo se pasó de una crisis local a una global?

La Crisis Financiera de los Estados Unidos (parte 6)

Como ha sido visto en entregas anteriores, la crisis se originó en los altos niveles de endeudamiento, pues endeudarse para invertir en viviendas no tenía pierde*.  El exceso de endeudamiento caracterizó a las familias y a las instituciones financieras. La situación era sostenible mientras persistieran al menos dos condiciones: por un lado, el aumento en el precio de las viviendas y por otro, el boom crediticio alimentado por el sistema financiero. Los incumplimientos de las condiciones mencionadas determinaron tanto el inicio, como la profundización de la crisis, que se manifestó, entre otros aspectos, en una recesión sincronizada a nivel mundial en 2009.   

La Crisis Financiera de los Estados Unidos (parte 6)

La crisis financiera de los Estados Unidos (parte 5)

La crisis  parece simple de explicar: desde inicios del siglo XXI el mercado de viviendas experimentó un aumento explosivo de precios, en una escala sin precedentes. El boom inmobiliario estuvo alimentado por un boom crediticio. Las familias tomaron deuda del sistema financiero en la forma de créditos hipotecarios y con ello aumentaron la demanda por viviendas y mantuvieron la tendencia alcista en sus precios; a su vez, las entidades financieras obtenían el dinero para otorgar los préstamos mediante deuda que tomaban del mismo mercado financiero. Como cualquier inversión apalancada, los beneficios fueron magnificados mientras el activo subía de precio.

La crisis financiera de los Estados Unidos (parte 5)

La crisis financiera de los Estados Unidos (parte 4)

En la entrega anterior analizamos el significado de un cliente de alto riesgo o subprime. Ahora veamos cómo su crecimiento se facilitó con la revolución tecnológica asociada al procesamiento y transmisión de la información.  En la década de los noventa los avances en la tecnología de la información unidos a una serie de innovaciones financieras, dieron lugar a la proliferación de una serie de productos financieros de alta complejidad; con ellos floreció el proceso de titulización. Las entidades financieras, que otorgaban el préstamo hipotecario, podían venderlo a otras instituciones como los bancos de inversión, quienes las unían con otras hipotecas y formaban un pool de hipotecas que era vendido a inversionistas de cualquier parte del mundo. Internet y la transmisión en tiempo real de la información, facilitaron el auge de la titulización.

La crisis financiera de los Estados Unidos (parte 4)

La crisis financiera de los Estados Unidos (parte 3)

La crisis financiera, al menos en sus inicios, estuvo asociada con la expresión subprime, pero, ¿qué significa? En primer lugar no tiene una traducción precisa al castellano, aunque puede aproximarse con préstamos de alto riesgo otorgados por el sistema financiero. En segundo lugar, ¿quién o qué es subprime? Puede ser el deudor, la entidad financiera especializada en ese tipo de préstamos o el préstamo en sí mismo. En tercer lugar,  es posible definirlo por oposición a prime, traducido este último como de primera calidad.

La crisis financiera de los Estados Unidos (parte 3)

La crisis financiera de los Estados Unidos (parte 2)

En agosto de 2007 estalló la crisis financiera en Estados Unidos y otros países avanzados de Europa; un año después, en setiembre de 2008, la quiebra de una serie de instituciones financieras en los Estados Unidos amplificó la crisis en un contexto caracterizado por un pánico financiero global.

La crisis financiera de los Estados Unidos (parte 2)