Con Biden como presidente, las acciones tienen a su favor la historia y la Fed

Los datos son positivos para los presidentes electos, en términos de impulso. Desde el año 2000, cada vez que el S&P 500 estaba al alza cerca al día de las elecciones, noviembre y diciembre también cerraban en verde. Los primeros años de los mandatos presidenciales también han sido buenos en los últimos tiempos. Desde 1986, según datos de Leuthold Group, las ganancias promedio han sido de 18.6%.

Igualmente tranquilizador, si está esperando un repunte con Biden, es la presencia firme de la Reserva Federal, que ha sido fundamental para evitar que las acciones colapsen y reafirmó que no tiene planes de cerrar el grifo de la liquidez que ha estado abierto durante todo el año. También existe la posibilidad de un paquete de estímulo federal para la economía, aunque legisladores demócratas y republicanos reiteraron posiciones opuestas el viernes.

Ahora las malas noticias. Juega en contra de Biden, en los mercados de valores, una cartera de problemas que lleva vigente 10 meses: el coronavirus y sus dificultades inherentes, valoraciones corporativas muy altas. Se agrega la presión política para desmantelar al menos algunas de las políticas de Donald Trump que ayudaron a mantener los mercados en alto.

“Será cada vez más difícil para Biden. Tiene malos fundamentos y acciones caras. Es una receta para un desastre a corto plazo”, dijo Mike Bailey, director de investigación de FBB Capital Partners. “El mercado de valores caminará sobre cáscaras de huevo esperando que Biden lance la bomba fiscal en algún momento. Simplemente va a ser un tipo de dinámica muy diferente”.

Si bien el avance de la pandemia y múltiplos altos de precio-ganancias crearían dolores de cabeza para cualquiera, independientemente del partido, son cuestiones más abstractas las que han hecho que los alcistas sean más cautelosos cuando se trata de Biden.

Durante meses, se han esforzado por descubrir qué tan en serio tomarse su frecuente ataque a la obsesión de Trump por el mercado accionario, que coincidió con un salto de 55% en el S&P 500 y el cuarto mejor rendimiento para un presidente en el primer mandato.

Algunas de sus declaraciones, aunque no exactamente antimercado, fueron amenazadoras para una visión global dictada por los precios de las acciones. “De donde vengo”, dijo en el último debate, “la gente no vive del mercado de valores”. Criticando la defensa de Trump del Promedio Industrial Dow Jones, dijo: “El auge del mercado de valores es su única medición de lo que está sucediendo”.

Si bien es posible descartar el comentario como una estrategia de campaña, existe presión dentro del Partido Demócrata para traducirlo en acción, particularmente cuando se trata de política fiscal. Según Kamala Harris, vicepresidenta electa, una Administración de Biden revisaría desde “el primer día” la ley de empleos y recortes tributarios de 2017, el regalo más explícito del Gobierno de Trump a los inversionistas.

Otra cuestión de interés para los mercados es el enfoque de Biden sobre el COVID-19 y cuán dispuesta estaría su Administración a sacrificar la economía para controlar la propagación del coronavirus. El presidente electo no siempre ha sido claro sobre sus planes, prometiendo confiar en la ciencia y diciendo que es posible “caminar y mascar chicle al mismo tiempo”. El total de casos diarios en EE.UU. superó los 100,000 la semana pasada.

“El principal factor que los inversionistas deben conocer y lo que más va a determinar los rendimientos a corto plazo es el COVID”, dijo Chris Gaffney, presidente de mercados mundiales de TIAA Bank. “No va a ser quién esté en la Casa Blanca, ni un eventual paquete de estímulo. En este momento, todo tiene que ver con el COVID”.