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El 2024 fue un año desafiante para Volcan Compañía Minera, caracterizado por una compleja situación financiera, que lo llevó a vender activos y reprogramar el pago de deudas. A esto se sumó un cambio en su estructura accionaria. Glencore vendió el 55% de las acciones Clase A de la minera peruana a la firma argentina Integra Capital, propietaria de Transition Metals AG. A punto de finalizar el 2024, ¿cuál es el estado actual de la compañía y qué planes se ha trazados para el 2025? Su CEO, Luis Fernando Herrera, comparte los detalles clave.
El 2024 fue un año complejo para la compañía, ¿cómo enfrentaron ese desafío?
El momento más crítico se dio durante la venta de la participación de Glencore, que trajo como nuevo accionista controlador a Integra Capital. En ese entonces, la compañía estaba prácticamente con dos meses de operaciones paralizadas, los créditos estaban congelados y las amortizaciones representaban un gran desafío. Hablamos de cerca de US$100 millones en amortizaciones para 2024, US$130 millones para 2025, y casi US$800 millones que vencían entre 2026 y 2027.
Volcan no tenía la capacidad de generar el flujo de caja necesario para cubrir estos montos, y el mercado no percibía la solidez suficiente para respaldar una refinanciación. Sin embargo, tras el cambio de accionista y las gestiones del management, junto con el gran apoyo del nuevo controlador, logramos dinamizar las negociaciones tanto con los bancos en el préstamo sindicado como con los bonistas.
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¿Qué acuerdo lograron concretar?
Conseguimos extender los términos de nuestras obligaciones financieras hasta 2029 y 2030, con amortizaciones mínimas en los próximos cuatro años, que suman alrededor de US$90 millones en total. Esto representó un cambio importante, reduciendo las amortizaciones obligatorias de los próximos tres años de aproximadamente US$750-800 millones a menos de US$100 millones. Este ajuste nos dio un respiro crucial, devolviendo a la compañía la capacidad de operar con una visión de mediano plazo y enfocarse en maximizar su valor, sin preocupaciones urgentes de liquidez.
Además, esta reestructuración nos permitió retomar proyectos clave, como Romina, acelerando su ejecución para incorporar su producción en 2026. Este proyecto será un importante generador de flujo de caja, ayudando a mejorar nuestro EBITDA, ingresos y capacidad de pago. En 2024 logramos lo que se conoce como un turnaround financiero, un giro fundamental para la compañía.
De cara al 2025, ¿continuarán con la venta de activos? Se tenía previsto la venta de activos no esenciales por US$200 millones
La respuesta rápida es sí. Pero debemos aclarar que no realizaremos ninguna venta que no genere valor para la compañía. Dentro de ese paquete de activos, que originalmente contemplábamos en US$200 millones, existe el potencial de que la cifra sea mucho mayor, especialmente por el valor de Chancay Park. El interés que tenemos en toda esa zona podría llevarnos a revalorar ese activo significativamente.
En cuanto a Cemento Polpaico, la situación es más compleja. La industria cementera en Chile atraviesa una etapa muy difícil, por lo que estamos trabajando en maximizar el valor de nuestra participación. En ese sentido, no tenemos prisa. Si estimamos que su valor ronda entre US$30 millones y US$45 millones, nuestra intención es vender solo dentro de ese rango. Aunque estamos en proceso de evaluar su valor, ya que el panorama de la industria cementera chilena es complicado, lo que podría influir en la decisión final.
En el caso del proyecto logístico Chancay Park, la situación es distinta. Creemos que su valor podría ser superior a lo que inicialmente estimamos. Por lo tanto, al concluir la venta de nuestros activos no esenciales, es posible que superemos los US$200 millones en total. Ya hemos logrado casi US$80 millones con la venta de dos centrales eléctricas.
Claro, de las cuatro centrales eléctricas ya se han vendido dos. ¿Volcan tiene previsto vender las otras dos?
No, no está previsto venderlas porque están integradas a nuestra matriz energética. A diferencia de las centrales que vendimos, Huanchor y Rucuy, estas no estaban conectadas directamente a nuestras operaciones mineras. Su función principal era actuar como una cobertura frente a los precios de la energía, pero no alimentaban de manera directa a nuestras minas. Esa fue una de las razones clave para considerarlas no esenciales y decidir su venta.
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Objetivo para 2025: Romina
¿Cuáles serán los objetivos de Volcan para el próximo año en materia minera?
El objetivo principal será llevar a Romina a producción, lo cual requerirá una inversión importante en 2025 para lograr que el proyecto esté operativo en la primera mitad de 2026. Todas nuestras energías están enfocadas en este propósito. Además, realizaremos una reestructuración de prioridades en el resto de nuestros proyectos para determinar la mejor estrategia a seguir en los años posteriores, sin descuidar las inversiones necesarias para viabilizar estos otros desarrollos, que están un poco más a largo plazo.
Para 2025, nuestra meta es consolidar las operaciones actuales, retomar el crecimiento de la producción orgánica, optimizar las operaciones, expandir las reservas y trabajar en algunos objetivos brownfield relacionados con nuestras operaciones existentes. En cuanto a Romina, el plan es ejecutar todas las actividades programadas durante el año, de manera que la producción comercial comience entre marzo y mayo de 2026. Esperamos cerrar ese año con la operación completamente estabilizada y produciendo a plena capacidad.
¿Cuanto van a necesitar de capex para el desarrollo de Romina?
Entre US$105 millones y US$115 millones serán destinados específicamente para completar el desarrollo de Romina. Esto ubica el capex total dentro de los parámetros previamente comunicados al mercado, que oscilan entre US$130 millones y US$145 millones, considerando las inversiones realizadas este año y el anterior.
Con estas proyecciones, estamos cumpliendo con los objetivos de costos y plazos establecidos, asegurando que la mina entre en producción dentro de los tiempos y presupuestos planificados.
¿Cómo planean financiar el desarrollo de Romina?
Aunque no puedo compartir detalles específicos, puedo adelantar que hay gran interés tanto de contrapartes financieras como comerciales para financiar la ejecución de Romina. Asimismo, la compañía cuenta con la capacidad de generar suficiente flujo de caja para afrontar este proyecto de manera independiente a los precios actuales.
Nuestro enfoque probablemente será explorar alternativas que minimicen riesgos, aunque tenemos la opción de ejecutar el proyecto por nosotros mismos. Actualmente producimos entre 13 y 15 millones de onzas de plata al año, y las perspectivas de precio para este metal son muy favorables, lo que fortalece nuestra capacidad de generación de caja. Adicionalmente, los precios del zinc, nuestro metal más importante, se mantienen en una senda favorable. Aunque el mercado proyecta un panorama no tan optimista para el próximo año, nuestra perspectiva es más equilibrada, y esperamos precios razonablemente favorables que continúen respaldando nuestro flujo de caja.
¿Romina es un proyecto polimetálico?
Romina es un proyecto de exploración polimetálico con mineralización de zinc, plomo y plata. Se encuentra a solo 15 kilómetros de nuestra mina Alpamarca y forma parte de la unidad minera Chungar, que también incluye las minas Animón y, en su momento, la mina Islay. En 2023, Volcan consolidó su operación en dos clústeres regionales. Uno de ellos comprende Alpamarca, Animón y otras minas cercanas, mientras que el otro está centrado en Cerro de Pasco y la unidad Yauli, que incluye Carahuacra, Ticlio y Andaychagua.
El proyecto Romina está ubicado en la zona de influencia de varias comunidades, entre ellas Vichaycocha, Santa Catalina, Santa Cruz de Andamarca y San José de Baños.
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El futuro de Chancay Park
El ejecutivo adelantó a Gestión que en en el corto plazo, Volcan no espera tomar decisiones inmediata sobre el desarrollo del parque logístico industrial Chancay Park. El plazo estimado para tener en claro una resolución sobre el proyecto es de 18 meses, lo que permitirá a la compañía evaluar diversas alternativas. Esta ventana de tiempo responde, acotó el directivo, a la mejora en la situación financiera de Volcan, que le permite no tener la necesidad de desprenderse de sus activos ni iniciar un proyecto antes de que exista una demanda real.
A pesar de que la venta o el desarrollo con un socio estratégico son las opciones más consideradas, Volcan no descarta la posibilidad de desarrollar el proyecto por su propia cuenta. Herrera precisó que la firma tiene experiencia en la ejecución de proyectos y confía en su capacidad para generar un negocio rentable si se demuestra que esa es la opción más estratégica y que sume valor.
“Ningún camino está descartado en este momento y la compañía sigue evaluando todas las alternativas para maximizar el valor de Chancay Park”, puntualizó.
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Licenciada en Periodismo por la Universidad Jaime Bausate y Meza con 20 años de experiencia profesional. Laboró en medios de comunicación como TV Perú y Perú21. También ejerció en gremios como la SNMPE y SNI. Desde el 2016, es parte del diario Gestión.
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