Credicorp Capital: la economía peruana crecerá 3% este año y 2.8% en el 2025

25/09/2024 18H52

(G de Gestión) En línea con nuestras expectativas, la economía peruana ha venido mostrando una recuperación gradual tras la contracción registrada en el 2023 (−0.6%). Esto en medio de la reversión de los choques observados el año pasado (el Niño costero, protestas sociales, gripe aviar, baja ejecución en inversión de los Gobiernos subnacionales en su primer año de administración), así como de la reducción de la inflación y de las tasas de interés, lo cual ha permitido una mejora gradual del poder de compra de los hogares y ha llevado al consumo privado a liderar la actividad recientemente.

Así, la economía peruana avanzó 2.5% en el primer semestre del año. La actividad económica seguirá viéndose beneficiada en los próximos trimestres por una baja inflación, mejores condiciones financieras, la recuperación gradual del empleo formal, la disponibilidad de ahorros pensionales, una inversión pública más dinámica, altos términos de intercambio y la continuidad en la ejecución de algunos proyectos de infraestructura y mineros. Por su parte, la finalización de la primera etapa del puerto de Chancay podría ser un factor clave para mayores tasas de crecimiento futuras.

Dicho todo lo anterior, la incertidumbre política se mantiene elevada, lo que podría limitar la posibilidad de mayores tasas de crecimiento, principalmente a través de un bajo dinamismo de la inversión privada. Así, esperamos que la economía peruana crezca 3% en el 2024 y 2.8% en el 2025.

Creemos que las condiciones están dadas para que el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) pueda continuar con su ciclo de recorte de tasas de manera gradual. El ritmo y el timing de los próximos ajustes dependerán del comportamiento de la inflación interna y de la postura de política monetaria de la Fed, en el contexto de un diferencial de tasas entre los dos bancos en niveles mínimos desde el 2007. En todo caso, la expectativa del comienzo del proceso de flexibilización monetaria de la Fed, una brecha del producto negativa, una baja inflación y una tasa real ex ante que permanece elevada deberían permitir que la tasa de referencia del BCRP se vaya acercando a su nivel neutral a lo largo del próximo año, por lo que la proyectamos en 4.25% a diciembre del 2025.

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En cuanto al dólar, es de esperar que se mantenga en un rango de entre S/ 3.70 y S/ 3.80 en los próximos meses, en medio de factores opuestos (reducido diferencial de tasas de interés frente a la Fed versus altos términos de intercambio) y de la intervención activa del BCRP. Con esto planteado, creemos que unas saludables cuentas externas, en conjunto con la expectativa de reducción de tasas de la Fed, imponen sesgos bajistas sobre nuestra proyección de tipo de cambio para el próximo año, actualmente en S/ 3.75.

Finalmente, en el frente político, los desarrollos alrededor de la reforma pensional aprobada por el Congreso y su eventual reglamentación, así como los decretos del Gobierno bajo la actual delegación de facultades legislativas, serán los aspectos más relevantes para monitorear.

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SOBRE EL AUTOR

Daniel Velandia

Economista jefe de Credicorp Capital y Managing Director de Research. Es economista por la Universidad del Rosario, con maestría en Economía de la misma casa de estudios. Cuenta con 13 años de experiencia. Previamente se ha desempeñado en cargos de docencia, investigación académica y del sector financiero.

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