Tras una estrepitosa caída en setiembre, el mercado cree que en octubre los bonos chilenos ofrecerían una atractiva oportunidad.
La tasa del bono de Tesoro en pesos a 2030 saltó 65 puntos base el mes pasado hasta 6.3%, el mayor nivel en 10 meses. Solo en la última semana subió 35 puntos base. La del bono en UF del mismo vencimiento saltó 45 puntos base hasta el 3.2% la semana pasada.
El alza en las tasas de Estados Unidos a su mayor nivel en más de 15 años ha sacudido a los mercados globales. Pero la mayoría de los operadores de renta fija en la encuesta mensual de Bloomberg News dijo que a nivel local el aumento de tasas ha sido desmedido, en particular en un país que está recortando tasas de interés.
De hecho, ya el viernes los bonos comenzaron a devolver parte de sus pérdidas. Aun así, todos los encuestados coincidieron que Chile seguirá a la merced de los movimientos en los Treasuries.
“Creemos que el aumento en tasas locales ha sido exagerado en algunas partes de la curva, especialmente en los bonos del Gobierno en pesos a largo plazo, los cuales tenderán a corregirse”, dijo Diego Pino, jefe de trading de bonos corporativos y acciones de Scotiabank Chile.
Nueve de los 13 encuestados prevé que las tasas en pesos caigan en octubre, mientras que ocho también prevén una baja en tasas en UF.
Las tasas de los Treasuries han subido por expectativas de que la Reserva Federal no bajará las tasas hasta bien entrado el próximo año. La tasa del bono de Estados Unidos a diez años aumentó 40 puntos bases en setiembre, luego de que La Fed ese mes emitiera un mensaje más hawkish de lo esperado a pesar de que mantuvo la tasa sin cambios.
“La persistente inflación en Estados Unidos, junto con datos macroeconómicos mejores a lo esperado, ha llevado al mercado a anticipar un escenario de tasas altas por más tiempo, impulsando al alza las tasas de los bonos offshore y causando un selloff en el mercado local”, dijo Pino de Scotiabank.
Por primera vez desde que comenzó la encuesta mensual en abril de 2021, todos los encuestados coincidieron que el principal driver del mercado local serán los vaivenes del mercado de bonos de Estados Unidos Ninguno dijo que sería la economía o política local.
Las apuestas de lo que hará la Fed también está afectando al tipo de cambio. El peso cayó la semana pasada a su nivel más débil frente al dólar desde noviembre y un 46% de los encuestados mencionó el tipo de cambio como el principal factor que afectará la inflación en Chile en el corto plazo.
El repunte del petróleo quedó en segundo lugar con 38% y el resto mencionó las inundaciones provocadas por el fenómeno climático de El Niño como el factor que más pesará.
El Instituto Nacional de Estadística publicará el viernes los datos de inflación de setiembre.
