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En su reunión de mayo, los funcionarios de la Reserva Federal se mostraron divididos sobre si serían necesarios más aumentos de las tasas de interés para reducir la inflación, en medio de una gran incertidumbre sobre el impacto de las tensiones del sector bancario en la economía.
“Varios participantes señalaron que si la economía evoluciona de acuerdo con sus perspectivas actuales, puede que no sea necesaria una mayor firmeza de la política después de esta reunión”, según las minutas de la reunión del 2 y 3 de mayo, publicadas el miércoles.
“Algunos participantes comentaron que, basándose en sus expectativas de que el progreso para devolver la inflación al 2% podría seguir siendo inaceptablemente lento, probablemente se justificaría una mayor firmeza de la política en futuras reuniones”.
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La reunión de mayo fue decisiva para el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés). Los responsables políticos elevaron su tasa de interés de referencia de fondos federales a un rango entre el 5% y el 5.25%, un nivel que la mayoría de los funcionarios estimaron en marzo que sería lo suficientemente restrictivo como para reducir la inflación el próximo año.
Pero la economía, el mercado laboral y las presiones sobre los precios han demostrado ser más resistentes de lo esperado, aunque las tensiones del sector bancario tras la quiebra de cuatro bancos regionales estadounidenses son posibles vientos en contra para el crecimiento.
En medio de fuerzas contrapuestas, la reunión de junio del FOMC se perfila como una decisión sobre una pausa temporal u otra subida de tasas, lo que debilita el fuerte consenso entre los 18 funcionarios del banco central.
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Mantener la opcionalidad
“Muchos participantes se centraron en la necesidad de mantener la opcionalidad” de cara al futuro, según las minutas.
Sobre las perspectivas económicas se cierne la amenaza de un posible default de la deuda estadounidense si el Congreso no eleva el techo de la deuda en los próximos días. La secretaria del Tesoro, Janet Yellen dice que el dinero podría agotarse el 1 de junio.
Algunos funcionarios de la Fed presentes en la reunión “expresaron su preocupación por la posibilidad de que el límite estatutario de la deuda federal no se eleve a tiempo, lo que amenazaría con perturbaciones significativas en el sistema financiero y una restricción de las condiciones financieras que debilitaría la economía”.
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Los inversionistas han elevado a más del 50% las apuestas a un aumento de la tasa para la reunión de julio, según los precios de los contratos de futuros.
El presidente Jerome Powell mencionó la semana pasada los efectos rezagados de los 5 puntos porcentuales de ajuste de la Fed en los últimos 14 meses y las preocupaciones sobre la estabilidad financiera como razones por las que los funcionarios podrían hacer una pausa y dar tiempo a que sus políticas funcionen.
“Hemos avanzado mucho en el endurecimiento de la política monetaria, y la postura de la política es restrictiva, y enfrentamos incertidumbre sobre los efectos rezagados de nuestro endurecimiento hasta ahora y sobre el alcance de la restricción del crédito debido a las recientes tensiones del sector bancario”, dijo Powell el viernes en Washington.
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Evolución de las perspectivas
“Habiendo llegado tan lejos, podemos darnos el lujo de examinar los datos y la evolución de las perspectivas para hacer evaluaciones cuidadosas”, dijo.
Sin embargo, varios de sus colegas se han opuesto, argumentando que las tasas deben seguir subiendo en medio de un mercado laboral que sigue fuerte y persistentes presiones sobre los precios.
La inflación, excluidos los alimentos y la energía, se mantuvo obstinadamente alta en el 4.6% en marzo, más del doble del objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal.
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A los “halcones” de la política monetaria les preocupa que no esté bajando lo bastante rápido, y no lo hará a menos que pisen más fuerte el freno.
“Casi todos los participantes afirmaron que, con la inflación todavía muy por encima del objetivo a largo plazo del Comité y el mercado laboral todavía ajustado, los riesgos al alza para las perspectivas de inflación seguían siendo un factor clave que determinaba las perspectivas de la política monetaria”, según las minutas. “Algunos participantes señalaron que también veían algunos riesgos a la baja para la inflación”.
Los miembros más moderados dicen que el impacto total de sus medidas hasta ahora aún no se ha sentido, mientras que el efecto de la restricción de las condiciones crediticias es equivalente a al menos uno o dos aumentos de tasas, si no más.
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