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Las arcas de las AFP continúan creciendo en lo que va del año, aunque, cada vez a menor ritmo debido a los menores ingresos provenientes de las comisiones que cobran a sus afiliados por la administración de los fondos.
Así, las utilidades netas de las cuatro AFP que operan en el país sumaron S/ 362.3 millones a setiembre, lo que representa un incremento de 9.66% respecto de similar periodo del año pasado (S/ 330.3 millones), según datos de la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
Estos beneficios se vienen desacelerando pues en el primer trimestre reportaron una expansión anual de 34%, la que se redujo a 12.4% al cierre de junio y a un dígito al término del noveno mes.
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Pese a que el patrimonio administrado por las AFP aumentó en el último año -luego de los retiros del 2022-, los ingresos percibidos por comisiones son menores ahora, porque la comisión mixta solo cuenta con el componente de saldo, dijo José Larrabure, vicepresidente del CFA Society Perú.
Hasta el año pasado, a los afiliados mediante la comisión mixta se les descontaba un porcentaje no solo del fondo acumulado sino también de la remuneración mensual, lo que representaba un mayor beneficio para las gestoras, agregó.
Los ingresos por comisiones pasaron de S/ 892.6 millones a S/ 855.5 millones de un año a otro, lo que implica una reducción de 4.15%. Este comportamiento se observa en las tres AFP que no cuentan con la afiliación directa de nuevos trabajadores del mercado formal.
¿Cómo mejoran las ganancias de las AFP si sus ingresos son menores?
En este escenario, las gestoras de fondos previsionales han optado por buscar eficiencias sobre las variables que controlan como sus gastos administrativos y de ventas, los cuales muestran reducciones, enfatizó Edmundo Lizarzaburu, docente de Administración y Finanzas de Universidad ESAN.
El crecimiento de la masa de afiliados no ha sido el esperado en el último año, pero con la digitalización de algunos procesos han podido recortar gastos y tiempo, en cuanto al manejo de base de datos o atención al cliente, y compensar ciertos efectos en sus resultados, añadió.
Asimismo, Larrabure sostuvo que una parte de los recursos de las gestoras deben ser invertidos en los fondos que administran, con el objetivo de alinear los intereses entre el dinero propio y el de los afiliados. Esta participación, conocida también como encaje, fue favorecida con la recuperación de los mercados, generando ingresos adicionales para las AFP, acotó.
Los ajustes realizados por las administradoras de pensiones durante el año las condujeron a alcanzar una rentabilidad patrimonial de 21.4% a agosto, por encima del 20.1% del mismo mes de 2022, de acuerdo con la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
¿Cómo les fue a los fondos de los afiliados en este periodo?
En tanto, los fondos de los afiliados también muestran una mejora en cuanto al rendimiento, comparado con la caída vista en el año previo.
De este modo, el fondo 1 -de estrategia más conservadora- registra rendimientos entre 7.09% y 8.8% al cierre de setiembre, mientras que el fondo 2 -que alberga a la mayoría de aportantes al sistema privado de pensiones- ofrece retornos desde 4.9% a 5.79%, según información de Economática.
El fondo 3, compuesto por opciones de mayor riesgo, obtuvo rentabilidades entre -1.19% y 2.66%.
Se ve una recuperación en los activos financieros pese a los indicadores inflacionarios y movimientos de tasas de interés, que han favorecido a los instrumentos de renta fija y, por ende, los portafolios que los incluyen, dijo Lizarzaburu.
Aunque, en las últimas semanas aumentó la volatilidad en los mercados por el conflicto entre Israel y Palestina, lo que tuvo cierto impacto en las alternativas de inversión, añadió.
Por su parte, Larrabure comentó que es difícil proyectar la evolución de los fondos hacia fin de año, sin embargo, la perspectiva para los próximos tres o cuatro años sería favorable. El panorama para la renta fija en adelante es positivo, lo que favorecería los fondos 1 y 2, y si bien la renta variable (acciones) no muestra un horizonte claro, el ánimo es optimista, refirió.
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Economista de la Universidad de Piura. Actualmente se desempeña como redactor de Finanzas en Diario Gestión.
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