El PBI de enero creció 4.07%, respecto del mismo mes del año pasado. Según cifras actualizadas del INEI, se trata del décimo mes consecutivo de expansión y a una tasa similar a las que se han observado desde julio. Si bien la base de comparación era relativamente baja (el PBI de enero del 2024 aumentó 1.52%), hubo actividades que respondieron a condiciones climáticas normales, como la pesca de anchoveta, que influyó positivamente en la manufactura primaria, mientras que la agricultura tuvo una adecuada temporada de lluvias –fue en febrero en que pasó a nivel diluvio–.
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La inversión pública volvió a apuntalar la construcción. A fines del año pasado, el MEF redujo los montos destinados a ese rubro, a fin de reducir el abultado déficit fiscal, pero con el año nuevo llegó un incremento del avance físico de obras –el componente del sector público en la construcción–, que contrarrestó la caída del componente privado. Enero fue el último mes de José Arista al frente del MEF, quien se despidió con un déficit fiscal de 3.6% del PBI (según cifras revisadas del BCR) y el gasto corriente en alza.
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Su sucesor, José Salardi, se estrenó con un déficit fiscal ligeramente menor: 3.5% del PBI (en febrero), gracias a la creciente recaudación tributaria, un aumento menos llamativo de la inversión pública y una sorpresiva disminución del gasto corriente, en los tres niveles de Gobierno. Si el MEF logra que estos tres factores se repitan en el resto del año, quizás sea posible que el déficit fiscal retome niveles manejables y el MEF no tenga que recurrir exageradamente a la emisión de bonos para financiarlo.
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¿Enero marcó el inicio de la recuperación de la economía peruana? El optimismo de los empresarios encuestados por el BCR, sobre sus expectativas económicas y de sus negocios a corto plazo, fue uno de los motivos para que, el 13 de marzo, la autoridad monetaria decidiera mantener, su tasa de interés de referencia en 4.75% anual. Es que si las expectativas empresariales son buenas, no haría falta que el BCR reduzca su tasa de interés como medida de estímulo económico, aparte que su función prioritaria es tener ancladas las expectativas inflacionarias.
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Sin embargo, hay indicadores que no permiten afirmar que la recuperación empezó, como la citada contracción de la construcción privada y los resultados en rojo del sector financiero y seguros, que fue el único que cayó en enero. Para febrero, la intensificación de las lluvias podría tener impacto negativo en agricultura y transporte. También hay que estar atentos al “efecto Trump”.
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