Perú mantiene riesgo país más bajo de la región pese a crisis sanitaria, ¿qué oportunidades se abren?

De acuerdo con el EMBI (Emerging Markets Bond Index) elaborado por JP Morgan, que es el principal indicador de riesgo país, el del Perú fue de 1.1 puntos porcentuales el lunes 10 de agosto,lo que refleja una acumulación mensual de -38 puntos básicos y de +28 puntos básicos en comparación con el 31 de diciembre del año pasado. Así, resulta considerablemente menor que el riesgo país de Colombia (2.32), México (2.6), Brasil (3.09), Argentina (2.084) y Ecuador (2.767) en la misma fecha.

El “riesgo país” refleja las dificultades de repago en una operación de endeudamiento con acreedores extranjeros o con deuda emitida fuera del país de origen. Este indicador califica a todos los deudores del país, tanto públicos como privados, y es una referencia de las tasas mínimas que deberá pagar un gobierno o las empresas para obtener financiamiento en el exterior.

Este indicador se mantiene bajo para el Perú, en comparación con el resto de América Latina, pese a tratarse de uno los países más afectados del mundo por la crisis sanitaria del coronavirus.

¿A qué se debe? Henry Álvarez, gerente de Inteligencia de Negocios y Mercados de la consultora Maximixe, y el economista Jorge González Izquierdo, docente de la Universidad del Pacífico, coinciden en que esto se debe a la fortaleza macroeconómica del Perú, que es mucho mayor a la de otros países de la región.

Una crisis económica que ha afectado a casi todos los países del globo y tiene su origen en un factor anómalo como una pandemia, señala Álvarez, no cambia la percepción sobre los fundamentos económicos del país.

“El riesgo país está dos o tres veces por debajo del promedio de los países de la región que son medidos con este indicador. Como las economías avanzadas están recuperando sus niveles de actividad, vuelven a mirar a economías que les dan más rentabilidad y otros países de la región, como Colombia, ya han visto rebajada su calificación. Entonces, estos inversionistas encuentran una mayor posibilidad de recuperar sus ingresos en los commodities mineros del Perú”, explica.

Frente a estas cifras, González Izquierdo considera que “es el mejor momento del Gobierno para pedir dinero prestado al extranjero, porque se lo van a prestar a precios muy bajos, cercanos a cero en términos reales”. Normalmente estos endeudamientos los hace para periodos de 10, 20,30 o 40 años. Este año ya emitió 8,000 millones, a una tasa de interés real cercana cero, recordó el economista.

El especialista de Maximixe opina que los el Estado debe colocar los bonos al periodo más largo posible. “Esta crisis sanitaria probablemente nos mantenga en este nivel de actividad hasta el 2022 y el endeudamiento debe estar vinculado al nivel de ingresos del fisco”, comentó. Con respecto al monto, sostuvo que debería cubrir el déficit de este y próximo año.

De manera similar, los bancos y empresas privadas también tienen la oportunidad de obtener financiamiento del exterior “con tasas relativamente bajas, no tan bajas como el gobierno pero sí bajas”, señala González. Estos bonos suelen tener plazos de entre tres y 10 años.

Por su parte, Álvarez sostuvo que obtener financiamiento del exterior conviene en especial a las empresas que perciben sus ingresos en dólares, es decir las empresas exportadoras, por el riesgo del tipo de cambio.

¿Qué factores podrían elevar el riesgo?

Desde el punto de vista de Álvarez Pinto, las “iniciativas populistas que emanan del Legislativo” podrían elevar el gasto del Estado peruano hasta el punto en que los ingresos a corto plazo no permitan solventarlo, lo que podría elevar el riesgo país.

En cambio, González considera que la relación entre deuda pública y PBI no es alarmante y no encuentra riesgos de que se dispare este indicador, al menos en agosto. “Si otros países de la región elevan su nivel de riesgo, entonces también podría afectarnos porque casi siempre ocurre así”, expresó.

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