Las acciones en la BVL con mayor potencial este año, según Credicorp Capital

La Bolsa de Valores de Lima (BVL) ha tenido un buen inicio de año. El Índice General de la BVL acumula un aumento del 15% y las perspectivas para este 2022 se muestran positivas.

“Esto se debe a que el valor de las acciones peruanas estaba rezagado; además ayuda los buenos resultados de las compañías”, indicó Daniel Guzmán, Gerente General de Credicorp Capital Bolsa.

El ejecutivo refirió que a inicios de año tenían una previsión de crecimiento de la BVL de entre 15% a 20%, pero ahora el estimado ha subido a 25%.

Tras un excelente 2021, los ingresos y utilidades de las compañías seguirían creciendo el 2022, pero a un ritmo más moderado. Así, luego de subir 24% el 2021, los ingresos aumentarían 2% el 2022 y se mantendrían estables el 2023, proyecta Guzmán.

Credicorp Capital Bolsa prevé que el dinamismo del 2022 estaría liderado por minería, consumo y electricidad.

“Construcción mostraría una ligera contracción, pero principalmente como resultado de la alta base de comparación de 2021″, señaló Guzmán.

Credicorp Capital presenta una reseña de los tres sectores líderes:

• Minería: altos precios de metales, recuperación de producción y lanzamiento de nuevos proyectos (Mina Justa, 60% Minsur; y Aripuanã de Nexa Resources) impulsarían resultados.

• Consumo y electricidad: recuperación económica brindaría soporte a resultados, aunque aún no se alcanzaría máximos recientes. Esperamos moderación en sector electricidad en siguientes años, por una moderación en la inversión privada.

• Construcción: altos niveles de ahorro de familias, programas de apoyo del gobierno y nueva normalidad por el COVID impulsaría autoconstrucción. No obstante, esperamos una moderación tras altos niveles del 2021 y desaceleración de la inversión.

Credicorp Capital también señaló las acciones con mayor potencial:

A. Sector Consumo (Retail):

Soportado por recuperación económica, menores restricciones a la movilidad y programas de estímulo del gobierno.

Top Pick: InRetail

• Negocio con buena diversificación de ingresos (supermercados, centros comerciales y farmacias) y alto potencial de crecimiento.

• Resultados financieros sólidos: +6% en EBITDA el 2021, con márgenes ligeramente al alza.

• Historial favorable de adquisiciones. Esperamos mayores sinergias tras compra de Makro.

B. Servicios públicos: electricidad

Ganancias relativamente estables y dividendos atractivos.

Agenda de asuntos regulatorios a monitorear: proyecto de masificación Camisea, subsidios, revisión de tasa regulatoria en distribución.

Top Pick: Enel Generación Perú

• Margen neto atractivo >20%. Mayores precios y eficiencias compensan desaceleración en ventas.

• Buena generación de caja dado reducido requerimiento de inversión

• Alto rendimiento por dividendos y devolución de capital, por aproximadamente 21% (12 meses).

C. Oportunidades puntuales en construcción: empresas cementeras

Mantendría buenos resultados financieros considerando altos niveles de ventas, aunque esperamos una caída 4.2% a/a en 2022 en despachos de cemento.

Esperamos una normalización de autoconstrucción mientras que los grandes proyectos podrían dar estabilidad en el corto plazo.

La ejecución de inversión pública ha sido una preocupación, por lo que continuaremos monitoreando la tendencia.

Top Pick: Unacem

• Diversificación geográfica

• Capacidad disponible de Clinker

• Buena generación de caja

D. Sector Minero aprovecharía los altos precios de los metales industriales

Precio del cobre soportado por demanda para nuevas iniciativas de energía renovable y cartera de proyectos reducida (mayores requerimientos ambientales, sociales e impositivos).

Riesgos a monitorear: incremento en tasa impositiva, normativa en relación a la protección de “cabeceras de cuenta”, conflictos sociales.

Top Pick: BVN

• La venta de Yanaocha ayudará a reducir el apalancamiento y desarrollar proyectos.

• El proyecto aurífero San Gabriel tiene un gran potencial para impulsar las operaciones directas.

• El margen neto es ayudado por los buenos resultados de Cerro Verde.

Top Pick: Volcan

• Exposición tanto a zinc como a plata permite ser impulsado por mayor crecimiento económico e interés por activos de refugio.

• Conflicto entre Rusia y Ucrania presiona la oferta de zinc por mayores costos energéticos a las refinerías Europeas.

• El aumento de precio de metales compensa el incremento en costos. Adicionalmente, han iniciado un programa de eficiencia.

• Desarrollo del proyecto Puerto de Chancay (40% de propiedad) junto con Cosco Shipping Ports.