En su primera entrevista con un medio peruano, el presidente del directorio de nuam, Juan Andrés Camus, afirma que la estrategia del mercado unificado que operará a partir de la integración de las bolsas de valores de Santiago, Lima y Colombia es atraer a las empresas que son titanes globales a los tres países. Aunque advierte que, si estos desarrollan políticas incompatibles con la economía del mercado, dichos capitales se retirarán, como ha sucedido en las tres plazas. Camus sostiene que el mercado común que se pondrá en marcha en un año, puede motivar que parte del monto que hoy se transa en acciones de empresas peruanas en Nueva York se reoriente a la plaza local.
¿Qué expectativas tiene el directorio de nuam a menos de un año del inicio del mercado único compuesto por las bolsas de Chile, Perú y Colombia?
Yo hablaría más que de mercado único, de mercado unificado. Eso significa que estamos uniendo tres mercados, de manera que los corredores de cada uno de nuestros países puedan operar en estos con una regulación homogénea y hacer las adquisiciones en forma correcta y sin ningún problema. De esta forma se podrá atender a clientes de cualquier país o parte del mundo que operen en los tres mercados, como si estuvieran en su propio país y con su propio comisionista (sociedad agente de bolsa).
¿Y qué deberían repensar los tres países de este mercado unificado, para mejorar sus economías y aprovechar mejor esta plaza integrada? Por ejemplo, usted habla de reconstituir el ahorro en los tres mercados, que ha sido golpeado.
Lo que termina ocurriendo es algo bastante simple. Si nosotros logramos incorporar a más inversionistas internacionales a nuestro mercado, eso significa ahorro externo que llega a nuestras economías desde algún lado. Entonces, ese es el gran aporte porque va a aumentar el ahorro externo, y como el ahorro es igual a la inversión, eso va a traducirse en aumento de inversión para nuestras economías.
![nuam lanzó un índice regional correspondiente a los mercados de Colombia, Chile y Perú.](https://gestion.pe/resizer/v2/VEIOZT7SEBEJRE7A3QWMOUFWTA.jpg?auth=5cb6acf965eb9d28cbd978b136afe0d594c541bc94b5cab9d5b1523f485776a9&width=620&quality=75&smart=true)
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Ahorro externo llegará a los tres países
Es decir, se atraerían más flujos de capitales, ¿necesariamente de corto plazo o también puede ser de mediano o largo plazo?
Por supuesto, son flujos de capital. En el mercado accionario son de largo plazo, y en el mercado de deuda también es de mediano y largo plazo. También hay un mercado de corto plazo pero es porque las deudas van venciendo y la parte de largo plazo se acorta cada día. Pero en ambos casos es ahorro externo y este, tal como llega también se puede ir. Puede salir en la medida en que (los inversionistas) vean que las proyecciones no son atractivas y que la economía no está yendo en la dirección correcta. Eso también puede pasar, por supuesto, pero eso es algo que nos puede pasar hoy o mañana.
¿Y cómo se puede evitar que esos capitales del exterior lleguen y se vayan pronto?
Teniendo políticas económicas que sean consecuentes con la economía de mercado, que no vayan en contra de cómo opera el mercado de capitales internacional. Porque si tenemos políticas económicas que son fluctuantes o que no son compatibles con el funcionamiento de una economía de mercado, obviamente, los ahorrantes o inversionistas extranjeros van a salir.
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Retiros de AFP son la peor política económica que se ha aplicado en el Perú
Y es algo que está pasando. Por ejemplo, en Perú se están aplicando medidas nada ortodoxas que perturban a inversionistas y calificadoras, como los retiros de fondos de pensiones antes de la edad de jubilación.
Por supuesto, es algo que no ha causado buena impresión en ninguna parte ni le ha dado beneficios a la economía peruana, que venía creciendo a tasas de más de 6%, y hoy día a menos de 3%. Entonces eso es producto de malas políticas económicas, de las cuales la peor ha sido la de los retiros de los ahorros (de AFP), porque eso se ha traducido en disminuir el ahorro en beneficio del consumo presente. Y esto es muy dañino para cualquier economía porque se traduce en menor inversión inmediatamente.
Si eso no se repitiera, ¿el mercado unificado nuam puede atraer a las empresas que son titanes a nivel internacional?
No es ninguna utopía. Esa es justamente la estrategia; pero eso tampoco va a ocurrir de la noche a la mañana, porque los inversionistas empiezan a trasladar sus capitales de a pocos, con pocos recursos para probar cómo les funciona, para adquirir experiencia y certeza de cómo funcionan las cosas. En la medida en que eso ocurre, se quedan e incrementan sus inversiones. Pero si no están conformes con la forma en que esos países hacen las cosas, se retiran.
Pero atraerlos es la estrategia.
Nuestra estrategia de largo plazo sí es ir a eso, pero tenemos que lograrlo, y para ello necesitamos que las políticas económicas en nuestros países sean compatibles con economías de mercado, de tal manera que los inversionistas que vengan se sientan cómodos con la forma en cómo funciona nuestra economía, y como eso que funciona bien se traduce en tasas de crecimiento más altas.
¿Necesariamente se va a tener que uniformizar los regímenes tributarios para este mercado único?
No necesariamente. Cada país va a mantener sus temas tributarios en forma totalmente independiente.
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Parte del flujo que se transa en EE.UU. puede voltear al Perú
La plaza peruana es una de las de menor tamaño en cuanto a volumen de las transacciones bursátiles, y se dice que se beneficiará de la integración de los mercados con nuam.
Juan André Camus señala que esa consolidación puede conducir a que parte de los ADR peruanos que hoy cotizan en la Bolsa de Nueva York puedan transarse localmente.
“Lo que pasa es que el mercado peruano transa mucho más fuerte en EE.UU. que en el Perú. Entonces podría ocurrir que en el mediano plazo, parte de ese flujo que se transa en EE.UU. pueda voltear a Perú, porque parte de ese mercado que transa en EE.UU. debe de ser de inversionistas locales también. Así, en la medida en que ellos se sientan cómodos con operar esos fondos en Perú, posiblemente lo hagan ahí”, afirma.
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