Anualmente, el número de empresas con posibilidades de despertar el interés de compradores ha crecido en el Perú, lo cual ha contribuido a que el mercado de fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés). Es por ello, que el 2024 se ha caracterizado por ser una industria con mucha actividad y dejando en cartera un stock de negociaciones que se esperan que se concreten en el transcurso del año, por lo que se espera un dinamismo superior al ejercicio anterior. No obstante, el tema político al ser un año preelectoral podría tener algún impacto en las operaciones. ¿Qué dicen los especialistas?
De acuerdo al último reporte de la consultora Transactional Tracker Record (TTR), en todo el 2024 se registraron 176 transacciones por un valor de US$4,071 millones que involucran empresas peruanas, las cuales incluyen M&A (105), adquisición de activos (29), private equity (23) y venture capital (19). De esta manera, el número de operaciones superó en 17.33% a lo registrado en 2023, aunque en valor representó un retroceso de 44.23%. Sin embargo, los montos de transacción, en la mayoría de acuerdos, no se dieron a conocer.
Mauricio Olaya, socio principal y director del área de M&A del estudio Muñiz, revela que el 2024 ha sido un mercado con mucha actividad, registrándose operaciones en diversos sectores. Además, en este periodo se observaron en mayor medida compradores estratégicos en lugar de financieros, así como procesos que decantaron rápidamente en bilaterales, lo que reflejó una baja tensión competitiva.
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“Lo que hemos visto son inversionistas estratégicos, es decir, que buscan un aterrizaje al mercado peruano adquiriendo empresas y hacer crecer su presencia en la región, o adquiriendo algún competidor que tiene operaciones en el Perú”, declaró.
Más deals con ticket alto
Para este año, los expertos consultados coinciden en que la actividad de M&A se mantendrá dinámica y superará lo registrado en los últimos dos años. Sin embargo, añaden el 2025 se caracterizará por tener más transacciones que superen los US$100 millones, los denominados de ticket alto, ya que se tiene en stock negociaciones importantes que darían luz en los próximos meses.
Guillermo Ferrero, socio de Philippi Prietocarrizosa Ferrero DU & Uría (PPU), indicó que en el 2024 una transacciones de entre US$50 y US$100 millones se estaban considerando grandes, sin embargo, para este año, específicamente en el primer semestre, se observarían deals más cercanos a los US$100 millones, debido a que algunas empresas se han revalorizado.
Entre los sectores donde habría actividad, el experto sostiene que habría movimiento en las microfinancieras, mineras, negocios vinculados a tecnología, retail, educación y en energía solar y eólica, ya que esta última está generando interés en empresas y fondos de inversión para adquirir empresas que produzcan energías renovables.
“El sector de microfinanzas ha tenido una caída de capital invertido por sus inversionistas de 25% aproximadamente, y esto se debe a que la SBS el año pasado intervino a una serie de cajas municipales, financieras, cooperativas, entonces ahí se vería mucha actividad para que alguien con espaldas financieras más grandes pueda comenzar a comprar otras instituciones financieras que tiene algún tipo de riesgo financiero y que todavía no han sido intervenidas”, argumentó Ferrero.
Por su parte, Luis Antonio Rodríguez, socio director del estudio Rodríguez Abogados & Asociados, estima que en número de operaciones de M&A se crecería entre 15% y 20% al cierre del 2025, impulsado sobre todo por la mayor actividad que se registraría en los primeros seis meses. Además, añade que se viene apreciando un mayor interés por empresas e inversionistas chinas, los cuales vienen observando al Perú como una oportunidad para adquirir firmas locales. En su perspectiva, habrían más operaciones en el mercado de infraestructura, debido a que el puerto de Chancay y el Anillo Vial Periférico generará interés.
Posible impacto de las elecciones en el M&A
Si bien se espera un primer semestre bastante activo, no se tiene algo claro con lo que podría pasar con la otra mitad del año, ya que en ese periodo se estaría viviendo la campaña de los partidos políticos ante las elecciones presidenciales que se llevarán a cabo en el 2026. Al respecto, Olaya sostiene que, si bien el Perú ha tenido un comportamiento bastante al margen del ruido político, si este fuera intenso y sumamente radical que atenta a la estabilidad económica y jurídica sí podría generar alguna reacción en la industria del M&A, aunque no observa que ocurra ello.
Para el socio de PPU, lo que podría provocar la incertidumbre política es que los procesos de operaciones de compra de empresas vayan más lentos, mas no que se paralicen o suspendan. Mientras que Rodríguez agrega que una vez se tenga más claro el panorama política de cara a los candidatos presidenciales en sus propuestas, el mercado nuevamente se reactivará.
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Comunicador social licenciado en la Universidad de San Martín de Porres. Actualmente redacto para la sección de negocios del diario Gestión.
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