Femsa entra a Europa con compra de suiza Valora por US$ 1,200 millones; acciones caen

Femsa, como se conoce a la empresa, ofreció 260 francos (US$ 270.30) por acción, una prima del 52% sobre el precio de cierre del lunes, informaron las empresas en un comunicado. Valora subió hasta un 51% a 258 francos en las operaciones suizas.

Femsa opera más de 20,000 tiendas de conveniencia en México y Latinoamérica y más de 3,600 farmacias en cuatro países latinoamericanos. También controla la mayor embotelladora de franquicias de productos Coca-Cola del mundo por volumen de ventas. Pagará por Valora con efectivo disponible.

Valora cuenta con unos 2,700 puntos de venta a pequeña escala ubicados en lugares concurridos de Suiza, Alemania, Austria, Luxemburgo y los Países Bajos, con marcas como Brezelkönig y Caffè Spettacolo. También es uno de los principales productores de pretzels del mundo. La junta directiva de Valora recomienda por unanimidad la oferta a los accionistas.

“La transacción anunciada hoy nos hará avanzar significativamente para convertirnos en una plataforma más global”, dijo Daniel Rodríguez, director general de Femsa, en una conferencia telefónica.

Historia de crecimiento

La empresa mexicana actualmente no tiene operaciones en Europa, lo que significa que es poco probable que el acuerdo genere problemas antimonopolio o pérdidas significativas de puestos de trabajo, lo que puede ocurrir cuando se fusionan empresas con redes minoristas que se superponen. Femsa es el segundo mayor accionista de Heineken y cotiza en las bolsas de valores de México y Nueva York.

Valora mantendrá su propio nombre y marcas y seguirá teniendo su sede en Muttenz, Suiza, convirtiéndose en el brazo minorista de la división de proximidad de Femsa en Europa. Valora asumirá la responsabilidad de seguir desarrollando los mercados europeos de conveniencia.

“Esta es una historia de crecimiento y no un caso de sinergia en absoluto”, dijo el presidente de Valora, Sascha Zahnd, en la llamada. Zahnd dijo que el acuerdo propuesto beneficiaría a Valora y a sus trabajadores suizos y europeos, ya que se convertirán en la “puerta de entrada a Europa” de Femsa.

Credit Suisse Group AG asesora a Femsa en el acuerdo y gestiona la oferta pública, mientras que JPMorgan Chase & Co. asesora a Valora.

Golpe a acciones

Las acciones de Fomento Económico Mexicano SAB tuvieron su mayor caída desde el comienzo de la pandemia después de que acordó este martes la compra de la compañía suiza Valora por hasta US$1.200 millones.

El acuerdo representa la incursión del operador de tiendas de conveniencia en Europa. La adquisición en efectivo de 260 francos (US$ 270.30) por acción de Valora representó una prima del 52% sobre el precio de cierre del lunes.

Las acciones cayeron hasta un 6.4%, la mayor caída intradía desde marzo del 2020. Una preocupación es el elevado precio que pagó Femsa.

“Probablemente al mercado se le hizo excesiva la prima de 52% para una empresa que al principio no es aditiva en valuación”, dijo Marco Montañez, analista de Vector Casa de Bolsa. “Pero el hecho de que esté comprando todo Valora te dice que Femsa está muy segura de que va a lograr eficiencias, que la hará más atractiva”.

Como parte del acuerdo, Femsa asumirá 220 millones de francos de la deuda de Valora. Se espera que eso aumente la relación de deuda neta a Ebitda aproximadamente dos veces desde las 1.7 veces actuales, dijo el director corporativo Francisco Camacho en una entrevista.

Al tratar de aliviar las preocupaciones sobre cómo está usando el efectivo, Camacho dijo que Femsa tendrá un “perfil bastante robusto” después del acuerdo, y que la empresa aún podrá mantener sus planes de expansión considerados.

También podría haber más ofertas por venir. Femsa seguirá apostando por el crecimiento en Europa y América Latina, incluyendo posibles caminos “inorgánicos”, dijo el director general Daniel Rodríguez en una llamada con analistas.

A varios analistas les gustó el trato. Eso incluyó a Monex Casa de Bolsa, que dijo que la adquisición podría implicar para Femsa “un gran portafolio de formatos/marcas en un mercado con gran oportunidad de crecimiento”.

Femsa también sigue siendo un “happy holder” de su participación del 14.8% en Heineken, aunque la empresa la evalúa continuamente, dijo Rodríguez. Hay grandes implicaciones fiscales para la venta, dijo.