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Después de beneficiarse de uno de los ciclos de ajuste monetario más agresivos del mundo, algunos administradores de dinero brasileños están cambiando de rumbo y comenzando a apostar por el comercio opuesto.
SPX Capital, cuyo fondo Raptor está superando al 99% de sus pares este año, e Ibiuna Investimentos, que administra más de 30,000 millones de reales (US$ 5,900 millones), han tomado posiciones que se benefician de la caída de las tasas en la economía más grande de América ItaúLatina.
Genoa Capital, un fondo lanzado en el 2020 por experimentados exejecutivos de la unidad de gestión de activos de Unibanco Holding SA, desechó el mes pasado posiciones que se benefician del aumento de las tasas.
“Estamos coqueteando con posiciones que apuestan a bajas de tasas en economías emergentes”, dijo Rodrigo Azevedo, socio fundador de Ibiuna que fue director de política monetaria en el banco central de la nación entre el 2004 y 2007. La inflación en Brasil ha comenzado a cambiar, pero la pregunta es qué tan rápido será este movimiento, dijo Azevedo en un evento a principios de este mes.
El cambio se produce cuando los encargados de la política monetaria señalaron la semana pasada que el ciclo de ajuste de 17 meses que llevó la tasa de interés de referencia del país desde el 2% al 13.75% está llegando a su fin a medida que la inflación alcanza su punto máximo.
El desmantelamiento de las apuestas a tasas más altas ha provocado una caída en las tasas swap locales y los contratos con vencimiento en enero 2025 cayeron 66 puntos básicos durante la última semana.
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La apuesta por la baja de las tasas recibió un impulso adicional después de que la inflación de Estados Unidos se desacelerara más de lo previsto el miércoles, lo que provocó un repunte en los activos de los mercados emergentes.
Si bien las tasas y la inflación pueden haber alcanzado su punto máximo, las incertidumbres fiscales siguen siendo altas y los inversionistas se preparan para las elecciones presidenciales de octubre.
El expresidente Luiz Inacio Lula da Silva, quien encabeza las encuestas, señaló que, si gana las elecciones, impulsará el gasto público, mientras que el presidente en ejercicio, Jair Bolsonaro, se embarcó recientemente en una ola de gastos para ayudar a compensar el impacto de la inflación y aumentar su popularidad.
Los fondos de cobertura brasileños se beneficiaron de las apuestas en el aumento de las tasas locales el año pasado y cambiaron gradualmente sus apuestas a las naciones desarrolladas, incluido Estados Unidos. Eso ha ayudado a aumentar los retornos y el índice Anbima Hedge Funds subió un 8.3% en los primeros seis meses del año, el primer semestre más fuerte desde el 2016.
