¿Qué es mejor, rentabilidad o liquidez?

OPINIÓNManuel Chú RubioDOCENTE DE POSTGRADO UPC Y DIRECTOR ACADÉMICO DE CAMPUS DE LA UPC

En diciembre del año 2000, la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) intervino a dos bancos y los obligó a cerrar. Ambos bancos nunca reflejaron pérdidas en sus estados de resultados y sus indicadores basados en las ganancias (utilidades) contables fueron atractivos para sus inversionistas. Una de las instituciones bancarias tenía una Rentabilidad sobre el Patrimonio (ROE) superior al promedio de los grandes bancos de ese entonces, sin embargo, fue cerrado.Hay empresas que muestran altas ganancias (utilidades) netas en sus estados de resultados, incluso declaran ante la Sunat el pago de impuestos a las ganancias; sin embargo, cuando uno de sus proveedores les solicita el pago de una factura ya vencida, le responden: "Regrese la próxima semana o el próximo mes". ¿Qué es más importante tener: liquidez o rentabilidad?, en un escenario de corto plazo las empresas buscan mantener liquidez. Podemos apreciar que en épocas de crisis financieras, los gerentes se inclinan a favor de la liquidez, minimizando la rentabilidad; mientras que en el largo plazo la rentabilidad puede mejorar y las ganancias convertirlas en "cash" y mejorar la liquidez.Liquidez es la capacidad para cumplir con las obligaciones de corto plazo. El capital de trabajo es fundamental para la operación del negocio, depende del efectivo disponible, para cumplir con los proveedores, empleados, pago de impuestos, caja para innovar o implementar nuevas tecnologías, procesos, etc.La rentabilidad es la ganancia operativa neta que se obtiene del capital invertido. Así como hay empresas que contablemente muestran buena rentabilidad pero no cuentan con liquidez; también hay empresas que tienen buena liquidez, pero una mala situación financiera; por ejemplo, empresas con altos saldos bancarios, pero pobre rentabilidad.Cuando se presenta esta disyuntiva financiera, los buenos gerentes buscan que los problemas de liquidez sean solucionados en el corto plazo para evitar problemas con el pago de obligaciones a instituciones bancarias, sueldos, etc. Las instituciones financieras no otorgan créditos a las empresas que no muestran buena capacidad de pago. Por otro lado, la falta de rentabilidad se puede resolver en el largo plazo, mejorando la estructura de costos, incrementando ventas, reduciendo gastos e implementando políticas para maximizar la rentabilidad del negocio.Las empresas funcionan por el grado de liquidez con el que cuentan y no necesariamente por las ganancias contables. De nada vale llegar a los objetivos de ventas y rentabilidad si no hay una alta rotación de cuentas por cobrar; que estén produciendo la liquidez necesaria, que asegure la buena operación del negocio o una alta rotación de inventarios.