Donald Trump nuevamente es el presidente de Estados Unidos, pero -después los anuncios que ha dado incluso desde campaña- el escenario mundial se tiñe de mayor incertidumbre. Daniel Velandia, economista jefe de Credicorp Capital, incluso comentó: “La victoria de Donald Trump nos pone en uno de los escenarios más inciertos desde la Segunda Guerra Mundial”. ¿En qué sustenta este comentario?
Credicorp Capital resumió las propuestas y los factores a considerar con la llegada de Trump. “Estas son todas esas propuestas que han estado sobre la mesa desde que Donald Trump estaba en campaña y en los últimos meses. Nos tienen a todos con la atención puesta en sus potenciales efectos. Claramente la de los aranceles es la que más preocupaciones ha generado en el mundo (...)”, subrayó Velandia
| Propuesta | Factores a considerar | ||
|---|---|---|---|
| Aranceles. Esta es, sin duda, una de las principales preocupaciones para los inversionistas globales. Trump propuso en campaña un incremento generalizado del 10% en los aranceles a todos los productos importados a Estados Unidos y, lo que es más importante, un aumento hasta el 60% a los aranceles de productos provenientes de China desde el actual 24%. Más recientemente, anunció aranceles de 25% a México y Canadá. | -Gradualidad en la implementación será clave. -Respuesta fiscal y monetaria de China para evitar un impacto muy negativo en su actividad. -Puede que D. Trump utilice la amenaza de los aranceles como estrategia de negocio (p.e. México y Canadá). | ||
| Reducciones de impuestos y ampliación del déficit fiscal. El mercado considera que, dado que el segundo mandato de D. Trump recibe una posición fiscal insostenible, su propuesta de ampliar el gasto en defensa y recortar impuestos acelerarían la ampliación del déficit fiscal. El impuesto a la renta corporativo pasaría de 21% a 15% mientras que los recortes de impuestos a personas naturales realizados en 2017 se volvieran permanentes. | -Legisladores republicanos revertirían algunos aspectos de la Ley de Reducción de la Inflación, con lo que se recortarían los fondos adicionales para el IRA y las asignaciones relacionadas con iniciativas de cambio climático. -El mercado estará atento a las políticas que implementarán Elon Musk y Vivek Ramaswamy en el “Departamento de Eficiencia Gubernamental”. | ||
| Política energética. El presidente electo es considerado como un negacionista del cambio climático. Busca revertir las regulaciones medioambientales implementadas por la administración Biden y aumentar la producción de petróleo en 3mm bpd. | -Las presiones bajistas sobre los precios del crudo podrían estar limitadas por el alto costo de extracción de shale oil. -Los factores geopolíticos serán siendo claves. | ||
| Migración. Trump ha propuesto “llevar a cabo la operación de deportación interna más grande en la historia estadounidense” enfocada inicialmente en inmigrantes ilegales con registros criminales. Ha sugerido que podría deportar a 11 millones de inmigrantes (7% de la fuerza laboral). | -Potencial efecto sobre el mercado laboral, los salarios y, en últimas, el crecimiento económico de mediano y largo plazo, podría implicar una agenda menos agresiva de la planeada. | ||
| Fuente: Credicorp Capital | |||
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Justamente, comentó que “los próximos días van a ser determinantes para entender exactamente qué va a pasar con los principales socios comerciales de Estados Unidos”. No solo por los mayores aranceles que Trump pueda imponer a otras economías, sino por la reacción que tendrán estas ante este escenario.
Este punto es el más complejo hoy en día porque el impacto sobre el crecimiento mundial puede ser importante, resaltó Velandia. De hecho, pensando en una economía como la peruana o de Latinoamérica, “lo que le pase a China, por ejemplo, es determinante para el crecimiento económico de la región”.
“Hay que ver si Donald Trump impone los aranceles, y la gradualidad, a China. Además, se espera que a partir de marzo China implemente uno de los planes de estímulo fiscal y monetario más agresivo desde el año 2008. Eso tiende a moderar las expectativas negativas sobre lo que puede pasar sobre el país asiático. Pero, el resultado final está por verse y es muy complejo”, puntualizó.
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Una cadena de situaciones en Estados Unidos
Subir aranceles tendría un efecto negativo sobre el sector corporativo norteamericano, entonces, lo que se planteó en Estados Unidos para “compensar” es bajar impuestos a las empresas del 21% al 15%.
“Así no funciona el mundo, la economía. Entonces, la gran pregunta es: ¿qué va a pasar con la inflación? Si subo aranceles se vuelve inflacionario de inmediato, y si bajo impuestos, lo que hago es generar mayor crecimiento, estimulo economía y eso significa más presiones inflacionarias”, mencionó Velandia.
Los escenarios sobre el mundo
Velandia usó un cuadro del Fondo Monetario Internacional (FMI) para especificar la situación. “Al final, lo que uno puede concluir es que la victoria de Donald Trump nos pone, tal vez, en uno de los contextos más inciertos que ha vivido el mundo en su historia, por lo menos desde la Segunda Guerra Mundial. Esa es la situación”, finalizó.
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