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El crecimiento del saldo de la deuda pública durante el 2019 fue mayor al registrado en el 2018. El año pasado se registró una tasa de crecimiento de 12% hasta el tercer trimestre, comparada con la de 5% en este mismo periodo del 2018.
Asimismo, la deuda pública representa un 25.7% del PBI para el tercer trimestre del 2019, según datos del BCR. Para el cuarto trimestre, según las estimaciones del MEF, el saldo de la deuda pública debe haber alcanzado el 26.9%. El BCR calcula que fue de 26.7% y el BBVA la calcula en 25.8%, con respecto al PBI.
El economista Alberto Morisaki indica que este mayor crecimiento en el endeudamiento público responde al bajo crecimiento de la economía peruana y que va acorde a la nueva meta fiscal establecida por el MEF.
Los recursos captados por este aumento de la deuda pública, según Morisaki, se han dirigido principalmente al presupuesto de la inversión pública y reperfilamiento de deuda, alrededor de 20% y 46%, respectivamente.
“El impulso de parte del gobierno ha venido por la política monetaria efectuada por el BCR. Sin embargo, también era necesario una política fiscal expansiva dado este escenario de menor crecimiento. Un mayor endeudamiento y el relajamiento en el déficit fiscal responde a las intenciones de cerrar la brecha de infraestructura, la cual está alrededor de US$ 100,000 millones”, indicó.
Asimismo, Morisaki, afirma que el mayor nivel de endeudamiento es un aspecto positivo si los recursos se dirigen a inversiones de capital como, por ejemplo, obras de infraestructura y lo menor posible al gasto corriente (como remuneraciones).
Sin embargo, según el economista, el aumento en el gasto corriente, es muchas veces necesario para empezar los nuevos proyectos de inversión, por ejemplo, en consultorías. No obstante, el efecto de este gasto se observa más a largo plazo.
Este gasto corriente, según Morisaki, está relacionado con la capacidad de gestión de los recursos que tiene actualmente el gobierno. Es decir que, a pesar de que se tienen los recursos monetarios, estos no se gastan porque no se sabe cómo.
“Si el gobierno quiere apuntar a una mayor inversión en capital, mejor gestión y hacer las reformas estructurales necesarias, tiene que haber un gasto de por medio, como contratar más personal, gente más capacitada, estudios, consultorías, los cuales puedan ofrecer un buen panorama de lo que pueda venir a futuro. Si es que este gasto ha sido bien utilizado, los resultados se verán a futuro", afirmó.
Regla de endeudamiento y calificación crediticia
Morisaki indica que, a pesar de este aumento en la deuda pública, aún está por debajo de la regla de endeudamiento impuesta por el MEF, que establece un límite de 30% del PBI. Asimismo, el Perú es uno de los países con un menor porcentaje de endeudamiento con respecto al PBI.
Es por ello que, para la agencias calificadoras, el aumento de la deuda pública peruana no es algo que afecta la calificación crediticia del país.
“Perú es un país que ha manejado la parte fiscal de manera muy rigurosa y adecuada, por lo que nuestra calificación crediticia no se ve afectada por esta coyuntura. Además, hay países con nuestra misma calificación y que cuentan con un ratio de deuda por encima del 50%”, indicó.
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Según el estimado del MEF, la deuda pública tendrá un registro de 26.9% con respecto al PBI.
Deuda pública por encima del 20% del PBI
A partir del año 2015, el saldo de la deuda pública con respecto al PBI se ha mantenido por encima del 20%, lo cual “rompe” con la tendencia de los tres años anteriores.
En ese sentido, Hugo Perea, economista jefe para Perú del BBVA, indica que esto se explica por la disminución de ingresos que ha tenido el gobierno en los últimos años, lo cual ha ocasionado un aumento en el déficit y con esto su financiamiento a través de deuda.
¿Qué es reperfilamiento de deuda?
Según Morisaki, el reperfilamiento se refiere a la conversión de deudas de corto plazo a unas de largo plazo, aprovechando las mejores tasas ofrecidas en este caso a Perú. Esto permite no estar “ajustado” en el corto plazo y poder pagar deudas en más años con mejores tasas.
Con respecto a esto último, un buen manejo fiscal y mayor “robustez” macroeconómica repercuten en las tasas a las que se puede endeudar Perú.
“En pocas palabras, emites bonos para pagar una deuda más cara y conseguir una deuda más barata a mayor plazo”, indicó.
Asimismo, este reperfilamiento, se refiere también al cambio de deudas en dólares a soles, para evitar el riesgo de un aumento en el tipo de cambio, según Morisaki.
