Una vez más, Donald Trump: ¿qué significa su regreso al poder para los mercados financieros?

24/11/2024 10H53

(G de Gestión) Los resultados de las elecciones en Estados Unidos son la confirmación de que hay sectores de la población global que están insatisfechos con la forma en la que se ha recuperado la economía. Donald Trump no solo ganó, sino que lo hizo por una diferencia notoria (más de 4,3 millones de personas a escala nacional y con 295 votos electorales sobre los 226 de Kamala). Además, el Partido Republicano se anotó con la mayoría en las cámaras del Senado y de Diputados, por lo que obtuvo lo que se conoce como “red sweep” (cambio en el poder de ambas cámaras hacia los republicanos). Impresionante, sobre todo considerando que las encuestas, en su mayoría, indicaban un resultado más competido y prácticamente predecían un Poder Legislativo dividido entre republicanos y demócratas.

¿Qué significa este cambio en el poder para los mercados financieros? En primer lugar, una demostración de que el descontento social seguirá promoviendo políticas proteccionistas y, por lo tanto, el entorno seguirá siendo retador para el comercio mundial. Trump ha prometido un aumento de tarifas generalizado, y su estilo desafiante originará, periódicamente, altos y bajos en las relaciones con los principales bloques económicos. El factor geopolítico continuará siendo un motor de volatilidad y será complejo mapear timing, escala y formato de este tipo de conflictos. Las empresas empezarán a materializar los planes que han venido desarrollando para diversificar su cadena de producción. La eficacia en mantener cierto nivel de operaciones será clave y competirá arduamente con la optimización de costos.

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En ese contexto, la agenda económica de Trump —a.k.a. trumponomics— incluye un recorte de impuestos corporativos y una serie de incentivos para que los inversionistas prioricen sus proyectos en Estados Unidos. La incertidumbre sobre las cadenas de producción y el impulso a la economía local continuará influyendo en el costo del capital y en la dirección de los flujos de los inversionistas. Invertir en países emergentes dependerá más de cada realidad, de la posición estratégica de cada nación y de la capacidad de adaptarse para poder atraer el capital –que estará más propenso a ir a lugares más seguros–. Algunos países serán solo observadores y se verán golpeados por un dólar que puede ser resiliente, a pesar de estar en los niveles más caros de la historia versus otras monedas del mundo desarrollado y emergente.

Los mercados financieros suelen adelantarse a los hechos. Así, en las semanas previas a las elecciones, el dólar se fue apreciando, las tasas de largo plazo fueron subiendo y las acciones estadounidenses fueron rindiendo mejor frente a las acciones de otras plazas. Se iba prediciendo un potencial triunfo de Trump, aunque no se tenía como “escenario base” que se materializara un red sweep. Por ello, luego de ver los resultados, la reacción del mercado fue muy positiva para aquellos activos que se beneficiarían con las políticas de Trump. Más allá de los efectos particulares en algunos sectores (dentro de Estados Unidos) y del impacto negativo que puede haber en mercados emergentes, el futuro de la economía (y el de los mercados financieros) dependerá de la mucha o poca existencia de eventos que trastoquen el aterrizaje suave que ha venido mostrando la economía global.

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SOBRE EL AUTOR

Jean Pierre Fournier

Graduado en Administración de Empresas y Contabilidad de la U. del Pacífico, con un MBA de Columbia Business School. En AFP Integra se ha desempeñado como Portfolio Manager de Renta Variable, estratega de Inversiones, gerente de Inversiones de Renta Variable, gerente de Inversiones Top Down y actualmente como vicepresidente de Inversiones.

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