Los inversionistas no están recibiendo una compensación suficiente por los riesgos de prestar en el mercado crediticio, ya que el aumento del capital en busca de pocas oportunidades frena la rentabilidad, según Pacific Investment Management Co (Pimco).
El sobreprecio de las primas para las inversiones menos líquidas ha caído por debajo de los 100 puntos básicos, menos de la mitad del rendimiento que debería ofrecer, escribió Mohit Mittal, director de inversiones de estrategias centrales de Pimco, en un informe publicado el miércoles. También se han deteriorado los convenios que tradicionalmente protegían a los prestamistas en los mercados de crédito privado.
“Las primas de liquidez se han comprimido en los mercados de crédito tanto públicos como privados, y los segmentos de menor calidad de cada uno enfrentan una vulnerabilidad elevada a las desaceleraciones económicas y las mayores tasas de interés”, dijo Mittal.
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“Están entrando nuevas inversiones con valoraciones potencialmente poco atractivas, con diferenciales corporativos en los mercados de crédito públicos y privados cerca de mínimos históricos”, agregó.
Pimco ha desplazado su exposición al crédito público “a áreas que creemos que ofrecen una liquidez y primas de riesgo saludables, como las hipotecas respaldadas por agencias y los productos estructurados sénior”, según Mittal.
Mientras tanto, un fuerte aumento de las tasas de interés del mercado global desde 2022 favorece la “renta fija pública líquida y de alta calidad”, y estos rendimientos iniciales más convencionales parecen “muy atractivos” en comparación con la mayoría de las alternativas en todo el espectro de riesgo y liquidez, dijo Mittal.
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