Deutsche Bank AG intensificó recientemente las discusiones internas sobre la posibilidad de adquisiciones de bancos europeos, incluidos Commerzbank AG y ABN Amro Bank NV, mientras el director ejecutivo, Christian Sewing, explora formas de aumentar la valoración de la entidad.
Los escenarios que Sewing ha discutido en los últimos meses han incluido a un puñado de bancos europeos, con su rival alemán y el prestamista holandés entre los objetivos considerados atractivos, dijeron fuentes familiarizadas con el asunto.
Las conversaciones informales con posibles asesores sobre posibles combinaciones se producen en un momento en que el mayor banco alemán busca crecer y aprovechar las sinergias.
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Deutsche Bank no ha encargado formalmente a ningún banco de inversión que ayude en la búsqueda de acuerdos ni ha mantenido conversaciones con ninguno de los prestamistas europeos que figuran en su lista de posibles objetivos. El banco está evaluando constantemente los posibles escenarios de la operación, dijo una de las fuentes.
Existen importantes obstáculos para cualquier posible unión y las posibilidades de que se concrete una megatransacción actualmente son bajas, según las fuentes citadas.
Los portavoces de Deutsche Bank, Commerzbank y ABN Amro declinaron hacer comentarios.
Importante rebaja de valor contable
Por ejemplo, cualquier acuerdo con su rival de la ciudad requeriría un apoyo masivo de los reguladores, según las personas.
Según la normativa actual, un banco adquirente tiene que revalorizar los activos y pasivos del objetivo a su valor actual de mercado. Esto podría provocar una importante rebaja en el valor contable de los préstamos, aunque se mantengan hasta su vencimiento.
Una adquisición de Commerzbank por cualquier comprador probablemente provocaría una rebaja muy superior a los € 10,000 millones (US$ 10,900 millones), estimaron las fuentes.
Aun así, Sewing y su equipo consideran que una operación de gran envergadura es una forma de aumentar el atractivo de sus acciones entre los inversionistas. Hasta ahora, la estrategia actual ha fracasado en gran medida a la hora de impulsar la valoración del banco, que se ha mantenido baja en comparación con el promedio europeo durante todo el mandato de Sewing.
Deutsche Bank tiene actualmente un valor de mercado de alrededor de € 25,000 millones (US$ 27,000 millones), frente a unos € 14,000 millones de Commerzbank y € 12,000 millones de ABN Amro.
El presidente del consejo de supervisión, Alexander Wynaendts, afirmó en noviembre que Deutsche Bank quería estar preparado para hacer operaciones aunque su estrategia no dependa de ello. Pero el bajo valor de las acciones del banco es en sí mismo un factor disuasorio, ya que eleva el costo de cualquier adquisición para los accionistas existentes.
Tanto Deutsche Bank como Commerzbank se han estabilizado en los últimos años, ya que años de trabajo de reestructuración dieron sus frutos y el aumento de las tasas de interés impulsó la rentabilidad.
En 2019, los dos bancos mantuvieron conversaciones de fusión que finalmente fracasaron debido a los riesgos que implicaba, el rechazo de los accionistas y las preocupaciones de los representantes de los trabajadores.
Aun así, en sus resultados más recientes, Deutsche Bank dijo que apuntaba a una relación costo-ingreso, un criterio clave para la rentabilidad, inferior al 62.5% para fines de 2025. La cifra es muy inferior al 73% que informó durante los primeros nueve meses. de 2023.
Un acuerdo con ABN Amro también marcaría un cambio para la industria financiera europea. Si bien la consolidación bancaria en Europa se ha acelerado en los últimos años dentro de los países, no ha habido combinaciones transfronterizas significativas dentro de la eurozona.
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