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Las firmas en el país emplean los forward (contratos de dólares a futuro) para acordar la compra o venta de la divisa a un precio establecido a un cierto plazo, con el fin de protegerse de oscilaciones en el tipo de cambio.
Así, el derivado financiero más usado por las empresas es el forward de monedas, pero hay otros productos que utilizan menos, como los swaps u opciones de divisas, afirmó el gerente de Finanzas del Banco BCI Perú, Javier Swayne.
En los forward, la compra o venta de dólares a futuro dependerá, por ejemplo, de si las empresas son exportadoras. Estas reciben dólares por sus ventas, pero tienen gastos en soles, por lo que venden forwards para recibir soles, mencionó el ejecutivo.
En cambio, si las compañías son importadoras, tienen gastos en la moneda estadounidense y venden en soles, buscan comprar dólares a futuro para asegurarse un tipo de cambio, detalló.
En ese contexto, el managing director de Global Markets de BBVA Perú, Enrique Torres Llosa, indicó que las empresas grandes y medianas disminuyeron su protección frente a los vaivenes del mercado cambiario el año pasado en el país, al tomar menos coberturas a través de forward en el sistema financiero.
Por el contrario, las corporaciones (grandes compañías) mantuvieron sus operaciones con dólares a futuro, acotó.
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¿Por qué se redujo el número de medianas y grandes empresas que se protegen de fluctuaciones del dólar?
El número de grandes y medianas empresas que tomaron esta cobertura cambiaria aminoró en 21.62% el año pasado, de 370 a 290 firmas, reveló.
Las corporaciones (grandes compañías), a su vez, mantuvieron sus cierres de contratos o de operaciones (con forwards a futuro) en US$ 3,000 millones, y unas 80 firmas tomaron esta cobertura cambiaria, sostuvo.
En conjunto, corporaciones, grandes y medianas empresas en el país cerraron operaciones forward por US$ 3,300 millones en el sistema financiero en el 2023, desde los US$ 3,400 millones del año precedente, precisó. Ello implicó una disminución de 2.94%.
Un total de 370 empresas cerraron operaciones forward el año pasado, por debajo de las 450 en el 2022.
El 2023 fue muy complicado, con crecimientos bajos, meses iniciales de protestas en el sur y luego eventos climatológicos en el norte, por lo que las empresas grandes y medianas se enfocaron en otros asuntos, como refinanciaciones, y, así, la toma de coberturas frente a oscilaciones del tipo de cambio pasó a segundo plano, comentó Torres-Llosa.
Ello aconteció pese a que la volatilidad del mercado cambiario fue elevada en el 2023, al igual que en los dos años precedentes. “En el 2023 fue la primera vez en dos o tres años que este número de clientes cayó”, dijo.
“Hubiera esperado una disminución en los montos que se cierran estas operaciones (de protección) porque muchas compañías tuvieron una menor actividad (de negocios), pero también hubiera esperado que más clientes se agreguen a la lista porque el riesgo se mantuvo por tercer año consecutivo, pero ello no sucedió”, expresó.
La moneda de EE.UU. inició el 2023 en S/ 3.82, llegó a su nivel más alto del año el 24 de enero al situarse en S/ 3.894, luego descendió a un mínimo de S/ 3.559 el 14 de julio, y cerró el año pasado en S/ 3.707, según cifras del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP).
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Pespectivas para operaciones de forward y otras coberturas contra variaciones del dólar
Sin embargo, el ejecutivo de BBVA proyectó que los forwards volverán a crecer este año y alcanzarán los niveles observados en el 2022. “La expectativa es que el número de clientes peruanos que cierran coberturas (de dólares) sea cada vez mayor”, afirmó.
Tal perspectiva para este año se basa en la expectativa de mejora de la actividad económica en el país, pues habría menos protestas por asuntos políticos, un Fenómeno de El Niño con mayor probabilidad de leve y una volatilidad del mercado cambiario alta, sostuvo. “Ello debería animar a los empresarios a seguir pensando en estos instrumentos”, agregó.
Para Swayne, la demanda por contratos futuros (forward) de dólares este año dependerá de la volatilidad cambiaria y más bien se debería activar en mayor intensidad la demanda de swaps de monedas a plazos mayores a un año, porque se empezaría a observar a empresas financiándose a más de 360 días ante el descenso previsto de tasas de interés.
“Potencialmente, estos financiamientos podrían ir asociados a estos derivados (swaps o instrumentos con los que las partes acuerdan el intercambio de flujos de efectivo en fechas futuras fijadas)”, consideró el gerente de Finanzas del Banco BCI Perú.
Este año, la trayectoria de la divisa estadounidense dependerá, en gran medida, de las decisiones de la Reserva Federal de los EE.UU. (FED) , y de los desplazamientos del BCRP, dijo.
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