BCR: Riesgos de rebote fuerte de la inflación se han reducido de forma significativa

El alza de precios en Perú se desacelera cada vez con mayor rapidez. La inflación a 12 meses se redujo de 6.46% en junio a 5.88% en julio; y la llamada inflación subyacente, que en buena cuenta no considera a los alimentos y energía -por ser volátiles-, disminuyó de 4.35% a 3.89% en el mismo periodo.

Estas cifras son clave para entender y anticiparse -hasta cierto punto- a las decisiones del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) sobre su tasas de interés de referencia.

El BCRP eleva la tasa de interés de referencia por encima de su nivel neutral (entre 1% y 3%) cuando se observan presiones al alza de la inflación y también ante una economía sobrecalentada.

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Adrián Armas, Gerente Central de Estudios Económicos del banco, recuerda que los ajustes que ha hecho el BCRP desde agosto del 2021 hasta llegar a una tasa de 7.75% en enero, así como la posterior “pausa” (la tasa de referencia se mantiene en 7.75% a la fecha), “se hizo en un contexto en donde se estimaba que ese nivel alcanzado era suficiente para lograr el objetivo que la inflación vuelva a tener una tendencia decreciente”.

Aún así, en anteriores comunicados, agrega, se mencionaba que mantener la tasa en 7.75% “no implicaba el fin del ciclo alcista”. Sin embargo, ahora menciona -tal como lo informó Gestión- que el último comunicado, de su Programa Monetario de agosto, se retira finalmente esa frase y “dependiendo de la evolución de la inflación y determinantes, (el BCRP) estará pendiente entre mantener la tasa o iniciar el ciclo de reducción”.

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“Con la nueva información que hemos presentado, donde hay dos meses claros de tendencia decreciente de la inflación, el retiro de esa frase implica que el BCRP -dependiendo de la evolución de la inflación y determinantes- estará pendiente entre mantener la tasa o iniciar el ciclo de reducción”, subraya.

Añade que: “lo que se puede decir, y viendo los datos, es que los riesgos de un rebote fuerte en la inflación se han reducido de manera significativa. Hacia el futuro (una rebaja de la tasa de interés) va a depender de cómo vaya la inflación. La inflación ha tenido un retroceso importante, pero no significa que “la batalla contra la inflación haya terminado”. El BCRP se mantiene atento para ajustar su tasa de interés de referencia de acuerdo como vayan evolucionando las condiciones macroeconómicas”, argumenta.

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Resultado en julio

Otra forma de revisar la data es con la variación mensual. Y, bajo este análisis, se puede ver que hay una “normalización” del incremento del Índice de Precios al Consumidor (IPC) en julio.

Armas explica que revisando las tasas de inflación de cada julio en los últimos 20 años, se obtiene que el promedio mensual ha sido 0.36%. En el sétimo mes de este año, el resultado estuvo acorde a dicho promedio.

“Nótese que en los últimos dos años se registraron las más altas en 20 años: 2021 fue 1.01% y en el 2022 fue 0.94%. Sin embargo, este último julio fue de 0.39%, similar a la tasa promedio”, detalla.

Inflación en Perú y el mundo

Hay una tendencia decreciente en la mayor parte de países con respecto a la inflación, dice Armas. En el caso peruano, la inflación está en 5.9% (julio, tasa anual).

“Las reducciones en la mayoría de países más ha sido por el componente alimentos y energía. En nuestro caso, eso se ha dado solo en el caso del componente de energía y más bien hemos tenido un mayor aumento de precios de alimentos por factores como bloqueo de carreteras, el fenómeno de El Niño, la gripe aviar”, comenta.

“Cuando quitamos el aumento de precios de alimentos y energía, la tasa de inflación subyacente se ubica en 3.9%. Una inflación menor a la de Estados Unidos, y solo mayor a la de Canadá”, señala.

Armas recuerda que en el caso de Perú el aumento de precios de alimentos y bebidas continuó hasta mayo y desde ese momento comenzó a moderarse. “Se espera que continue esa tendencia de moderación en los precios de alimentos, lo que va a contribuir a la reducción de la inflación que ya estamos observando”, puntualiza.

SOBRE EL AUTOR

Whitney Miñán

Editora de Economía y Finanzas del diario Gestión. Licenciada en Ciencias de la Comunicación. Con 9 años de experiencia profesional en el rubro.