El mecanismo de deuda privada gana espacio como alternativa de financiamiento para empresas y, al mismo tiempo, como opción de inversión para fondos que buscan participación en el crédito corporativo fuera de los mercados públicos.
En este ámbito, las gestoras de fondos amplían sus carteras hacia empresas de distintos sectores, entre estos educación, agroexportación, telecomunicaciones y hotelería, con esquemas que permiten adaptar las condiciones del financiamiento a las necesidades de cada compañía, sostuvo Gino Bettocchi, head of asset management at Credicorp Capital.
Actualmente, la firma administra alrededor de S/ 1,550 millones a través de dos fondos de deuda privada en el país. “El fondo 1 ya está básicamente invertido (97.08%), mientras que en el fondo 2 estamos al 47.89%”, indicó.
Atractivo
Paul Rebolledo, CEO de Tandem Finance, señaló que el atractivo de este esquema radica en que permite estructurar soluciones de financiamiento más ajustadas a los requerimientos de cada empresa.
Para las universidades o empresas hoteleras, por ejemplo, la deuda privada implica una alternativa al crédito bancario o a una emisión de títulos valores en el mercado público, al permitir negociar con mayor flexibilidad las condiciones del financiamiento.
“Y, a diferencia de ello, una operación privada no requiere atravesar todo el proceso de escrutinio asociado a una colocación (de títulos) en el mercado de valores, por lo que puede estructurarse con mayor rapidez”, precisó.
Rebolledo afirmó que el interés por estas operaciones también responde a la demanda de los inversionistas.
Este mecanismo puede ofrecer un rendimiento adicional frente a instrumentos de crédito negociados públicamente, lo que se explica, en parte, por una mayor exposición al riesgo particular de una empresa o sector, expresó.
Advirtió, no obstante, que estas ventajas conviven con problemas de menor liquidez, dificultades de valorización y menor transparencia frente al mercado público. Por ello, consideró relevante la gobernanza y el trabajo de los comités de inversión para monitorear los riesgos.
Semilíquidos
Aunque actualmente la deuda privada de Credicorp Capital está enfocada en inversionistas institucionales, Bettocchi señaló que la firma busca ofrecer más de estos productos a otros sectores como los clientes de banca privada, sector en el que crece el interés por los llamados instrumentos alternativos semilíquidos.
Los activos alternativos tradicionales suelen tener vida útil de 12 y hasta 14 años, un horizonte que puede resultar difícil de asumir para un cliente de banca privada, dijo. Los vehículos semilíquidos, en cambio, ofrecen ventanas periódicas para acceder a liquidez, aunque mantienen un horizonte mayor al de las alternativas de corto plazo, destacó.
Para Bettocchi, estas estructuras tienen buena acogida porque permiten obtener una expectativa de retorno superior a la de opciones tradicionales, a cambio de asumir un mayor periodo de inversión.
Los mandatos son utilizados por clientes corporativos.
Mandatos personalizados
Credicorp Capital también observa un mayor crecimiento de los mandatos personalizados, soluciones que permiten diseñar una cartera de inversión de acuerdo con las necesidades específicas de riesgo y retorno de cada cliente, en lugar de recurrir a un fondo estandarizado.
Gino Bettocchi detalló que son utilizados por clientes corporativos y empresariales, como universidades y fundaciones con recursos de largo plazo, además de clientes retail.
Estos mandatos no son necesariamente de deuda privada, pues pueden estructurarse con distintos instrumentos según el perfil y objetivos del inversionista, precisó.
Economista de la Universidad de Piura. Actualmente se desempeña como redactor de Finanzas en Diario Gestión.
