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Las Reservas Internacionales Netas (RIN) están cayendo desde abril último en más de 10% hasta julio último, luego de haber alcanzado en marzo su mayor nivel en el año, lo cual se explica por la reducción de dos de sus cuentas, la Posición de Cambio y, en mayor medida, de los depósitos de intermediarios financieros.
El inicio de la caída de las RIN este año coincide con la realización de la primera vuelta electoral, el 11 de abril, con el pase a la segunda vuelta de Pedro Castillo de Perú Libre y Keiko Fujimori de Fuerza Popular.
El economista, Melvin Escudero, indicó que el actual escenario político ha influido en la reducción de las RIN a través de la salida de capitales y la intervención del Banco Central de Reserva (BCR) para poder sobrellevar las presiones en el tipo de cambio.
En específico, la reducción en los depósitos de intermediarios financieros estaría relacionado al retiro de capitales y la menor posición de cambio estaría relacionada a la intervención del BCR para aminorar la rápida tendencia al alza del dólar.
“A pesar del superávit comercial, que corresponde con una entrada de divisas, las reservas bajaron. La crisis de confianza ha llevado a que inversionistas institucionales, empresas y personas naturales saquen ahorros del Perú, lo cual lleva a un flujo negativo de reservas”, señaló.
En relación a ello, el profesor de la Escuela de Gestión Pública de la Universidad del Pacífico (UP), Renzo Jimenez, explicó que efectivamente se ha dado una salida de capitales de la economía peruana, pues los agentes pueden haber decidido tomar sus depósitos en el BCR y llevarlos al exterior. Esto debido al “ruido político”.
“Respecto a la posición de cambio, esta sí se ha visto reducida, pero en poca magnitud si se tiene en cuenta la demanda que hay por la divisa”, señaló.
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Perspectiva
Según Escudero, la tendencia de salida de capitales de la economía peruana e incertidumbre que lleva a la demanda por divisas como el dólar, puede ahondarse si no se dan señales concretas que, sobre todo, incentiven a la inversión privada.
Subrayó que es importante, para revertir este escenario, que se promueva el crecimiento económico a través de acciones dirigidas a, por ejemplo, preservar una política monetaria y fiscal estable, y garantizar una estabilidad para las inversiones en el largo plazo.
“La reservas internacionales se han reducido en más US$ 3,000 millones desde el cierre del año pasado hasta julio. A pesar de que en la foto no estamos mal, si se observa la dinámica de flujos, sí hay un deterioro significativo de la economía”, señaló.
Jimenez, por su parte, indicó que si bien ha habido una reducción en las RIN, no debe ser alarmante pues han habido antecedentes como la crisis financiera del 2008 y el ajuste de política monetaria de Estados Unidos del 2013 al 2016, en las cuales se perdió una posición mayor para contener las presiones en el tipo de cambio.
“Sí es cierto que se han perdido reservas, pero hay episodios anteriores en donde se han perdido más. En el 2008, por ejemplo, la posición de cambio bajó de alrededor de US$ 28,000 millones a US$ 20,000 millones, prácticamente en 30%”, señaló.
En relación al escenario político, manifestó que se debe tener cautela para evitar un desequilibrio en las expectativas de los agentes, lo cual repercute en el tipo de cambio.
“Hay antecedentes inmediatos como los de Merino y Vizcarra, los cuales también crearon un entorno incierto. No hay que perder la perspectiva pues este escenario no es más grave”, indicó.
¿Qué son las RIN?
Las RIN es la cuenta que comprende la disponibilidad de divisas en el territorio nacional. Estos son recursos en oro y monedas distintas al nuevo sol, con los que cuenta el BCR.
Esta reservas son necesarias pues sirven como respaldo ante la posibilidad de choques externos. Ante ello, la estabilidad económica y financiera del Perú depende en gran parte de la disponibilidad de divisas, pues estos choques podrían ocasionar retiros significativos en los depósitos en moneda extranjera y, así, una “fuga de capitales”.
Las RIN están constituidas por activos internacionales líquidos y su nivel actual es equivalente a 35% del PBI.
¿Qué es la posición de cambio?
La posición de cambio es la cuenta conformada por los activos del BCR que no tienen como contrapartida obligaciones con terceros (obligaciones en moneda extranjera de corto y largo plazo, con residentes y no residentes).
Es la parte de las RIN que pueden usar para intervenir cuando se registra volatilidad en el tipo de cambio.
¿Qué son los depósitos de intermediarios financieros?
La cuenta de depósitos de intermediarios financieros, según Jimenez, son aquellas que responden a depósitos obligatorios y voluntarios por entidades financieras.
Los depósitos obligatorios corresponden al encaje, el cual es un porcentaje que las entidades financieras están obligadas a retribuir por cada depósito en moneda extranjera que reciben.
Los voluntarios, por su parte, ocurren cuando las entidades financieras no tienen a quien ofrecer los recursos a través de un préstamo o no quieren simplemente realizar el mismo.