Deutsche Bank vuelve a sus viejas costumbres

Christian Sewing ha intentado arrojar una luz de optimismo sobre el futuro de Deutsche Bank AG mientras emprende la reestructuración más profunda del prestamista en décadas. El director ejecutivo le dijo al personal que había esperado la actualización del mercado en sus avances a cinco meses después de la reorganización.

Las revelaciones de esa noticia, en el día del inversionista del banco el martes, son bastante aleccionadoras: los escépticos tienen razón al preocuparse por la capacidad de Deutsche para aumentar sus ingresos mientras se reduce. Las ganancias también están en riesgo.

Las suposiciones de Sewing sobre las tasas de interés cuando dio a conocer su renovación en julio eran demasiado optimistas. El banco ahora cuenta con un aumento en los ingresos en su unidad de valores reducida para alcanzar sus objetivos generales, otra confirmación de que las cosas no marchan de acuerdo a los planes. Sus cambios estaban destinados a frenar la dependencia de la empresa de negocios comerciales volátiles.

En julio, Sewing anunciaba un regreso a las raíces de finanzas corporativas y comercio internacional del banco de 150 años. Sin embargo, tras un sólido inicio en el comercio de renta fija en el cuarto trimestre, el banco de inversión recientemente despreciado está haciendo que Sewing se sienta aún más orgulloso, dijo a los empleados el martes.

Deutsche ahora espera un aumento de los ingresos en sus negocios principales de solo 1% anual hasta el 2022, la mitad de su pronóstico anterior. Las ventas en el banco de inversión deberían aumentar un 2% anual, en comparación con una estimación previa de crecimiento nulo. Sewing, además, recalcó sus objetivos para la banca de consumo y la gestión de activos.

La recuperación de la unidad comercial es notable después de un tórrido tercer trimestre, durante el cual Deutsche quedó rezagado detrás de sus competidores de Wall Street en bonos y divisas. Si bien Sewing dijo que su reorganización estaba ayudando al comercio de deuda y tasas de interés de los mercados emergentes, confiar nuevamente en el banco de inversión para mejorar los ingresos es una apuesta. Esto no se siente como un rumbo distinto.

Probablemente sea demasiado pronto para evaluar el impacto de la salida de Deutsche del comercio de acciones, aunque algunos clientes han regresado. Se espera que el cuarto trimestre también sea sólido para otros bancos de inversión de Wall Street y europeos, según analistas de KBW, por lo que es difícil decir cuánto de la mejora de Deutsche es única.

Para ser justos, sí se registraron algunas noticias realmente positivas el martes. Se reafirmaron los objetivos de reducción de costos y el banco se está deshaciendo de los activos no deseados más rápido de lo esperado.

Los reguladores ciertamente han tomado nota de los esfuerzos de Deutsche para reducir su tendencia al riesgo. El Banco Central Europeo redujo el requerimiento de capital del banco para el 2020. Este es un buen indicio de que el prestamista puede financiar su reorganización sin tener que recurrir a inversionistas. Con las acciones cotizando cerca de mínimos históricos, tasando al banco en aproximadamente el 30% de su valor tangible, Sewing desea desesperadamente evitar una cuestión de derechos.

Por ahora, el director ejecutivo se adhiere a un objetivo para el 2022 de obtener un retorno del 8% sobre el capital tangible, aunque reconoció que los vientos en contra del mercado harán que sea más difícil de lograr. Sus ambiciones de ingresos se han vuelto más realistas, pero contar con un repunte continuo en el banco de inversión es exactamente lo que debe evitar.

Por Elisa Martinuzzi

Esta columna no necesariamente refleja la opinión de la junta editorial o de Bloomberg LP y sus dueños.