Goldman se suma a voces sobre sobrevaluación de peso mexicano

El peso se fortaleció un 17% en los últimos 12 meses, lo que lo convierte en la moneda con mejor desempeño durante ese período, según datos recopilados por Bloomberg News. Eso podría ser el resultado de una “valuación errónea” ocasional del peso, escribió Teresa Alves de Goldman, afirmando que no es raro que el peso tenga un precio incorrecto.

La moneda mexicana se ha visto respaldada por tasas de interés superiores a la inflación, fuertes entradas de remesas y estabilidad fiscal y política que la diferencian de otros mercados emergentes.

La segunda economía más grande de Latinoamérica también se ha convertido en un destino para las empresas que buscan reubicar su producción más cerca Estados Unidos, una tendencia llamada “nearshoring” que está impulsando la inversión y la demanda de la moneda.

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Incluso con el repunte actual, el peso podría fortalecerse aún más, dijeron Goldman y la corredora brasileña XP Investimentos. El peso podría subir hasta los 15,10 por dólar si la manipulación de precios se vuelve “extrema”, escribió Alves en una nota.

Un fenómeno similar de “valoración errónea” ocurrió bajo la presidencia de Donald Trump en EE.UU., periodo en el que el peso estuvo más débil de lo que debería haber sido durante un tiempo prolongado.

“Seguimos viendo al peso mexicano como una moneda que debería continuar brindando retornos totales positivos, pero con una escalada cada vez más difícil de apreciar sobre al contado”, escribió Alves en una nota publicada el miércoles.

Para Marco Oviedo de XP, el entorno de tasas altas podría hacer que el peso se vuelva tan fuerte como 16.30 por dólar para fin de año si continuan las entradas de cartera.

El banco central de México ha mandado señales de que mantendrá su tasa clave sin cambios durante varios meses, incluso cuando la inflación comience a desacelerarse.

El jueves, el peso cayó hasta un 0.5% frente al dólar después de que los datos mostraron que la inflación a principios de junio se enfrió más de lo esperado antes de reducir las pérdidas antes de la decisión de política del banco central. Se prevé que los responsables de la política monetaria manengan la tasa principal estable en 11.25%.

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Mientras tanto, la volatilidad de la moneda ha caído a su nivel más bajo desde octubre de 2021, lo que puede atraer más operaciones de carry trade. Oviedo de XP cree que el peso podría mantenerse fuerte incluso si el banco central comienza a recortar la tasa más adelante este año.

Aun así, hay algunos riesgos por delante. Una pregunta clave por delante es si el peso podría ser vulnerable a una recesión económica en EE.UU., escribió Alves.

Los analistas de Bank of America Corp también son cautelosos y señalan que el peso está sobrevaluado en casi un 20% en relación con los factores globales.

El alto carry que ofrecen los activos en pesos sobre las tasas de interés de referencia estadounidenses puede explicar la mayor parte de la fortaleza de la moneda, escribió Christian González Rojas en una nota. Bank of America también advirtió que una recesión en EE.UU. podría deshacer rápidamente las apuestas de carry y llevarse consigo al peso.

“Nuestra opinión es que los inversionistas deben ser cautelosos al sopesar la compensación entre el carry de ganancias y la posible desventaja en los rendimientos al contado”, escribió González Rojas.

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