UBS: Mercados crediticios están subestimando riesgo de recesión

Los niveles actuales de spread crediticio descuentan un 25% de probabilidad de recesión, frente al pronóstico de UBS de un 55% de probabilidad, escribieron el martes estrategas liderados por Matthew Mish.

UBS espera que los spreads de crédito corporativo de EE.UU. vuelvan a probar los amplios niveles de este año con “nuevas alzas de la Fed y una desaceleración del crecimiento”.

El spread del índice de grado de inversión de referencia de Bloomberg se situaba en 138 puntos básicos al lunes, frente a los 160 del 5 de julio. El índice de alto rendimiento está en 461 puntos básicos, frente a los 583 del 5 de julio.

“Mantenga la cautela frente al crédito”, escribió Mish. “Con un mercado laboral demasiado sólido y una inflación demasiado alta, el ajuste debe persistir con riesgos para el crecimiento y la volatilidad ahora mayores a la baja y al alza, respectivamente, lo que implica un sesgo cada vez mayor para los spreads”.

El banco es bajista en relación a los préstamos apalancados, en particular, y los resultados de ganancias del segundo trimestre consolidaron ese punto de vista, escribió Mish, agregando que la resiliencia en los indicadores crediticios para los emisores de préstamos apalancados con calificaciones más altas está enmascarando la debilidad en el resto del mercado.