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La minera Volcan sufrió una pérdida neta de US$ 11.8 millones en el segundo trimestre del 2023, según muestran los resultados financieros de la compañía en este periodo.
Cabe recordar que en el primer trimestre del año Volcan había registrado una ligera utilidad neta de US$ 0.8 millones.
Si bien el nivel de producción de la minera aumentó, ello fue contrarrestado por los menores precios de los metales, señala un análisis realizado por Kallpa SAB. Así, aumentó la producción de zinc (+19.7 a/a), plata (+11.8%), plomo (+15%) y cobre (+87.5% A/A), gracias al mayor tratamiento de mineral en Yauli, Chungar, Cerro de Pasco y Alpamarca.
Pero los resultados se vieron afectados por los menores precios del zinc (-34.2% a/a) y cobre (-8.9% a/a).
“Asimismo, el endeudamiento de la compañía se ha elevado, alcanzando un ratio deuda neta/EBITDA recurrente de 3.3x (vs. 1.7x en el 2T2022)”, indicó Anthony Hawkins, analista de Kallpa SAB.
Por su parte Credicorp Capital refiere que sigue la preocupación por las necesidades de liquidez de Volcan en el corto plazo, especialmente con la incertidumbre en torno a las negociaciones con los bancos después de que Glencore anunció su intención de vender su participación en Volcan y la reciente rebajas en las calificaciones de la compañía.
“Actualmente, la empresa está explorando opciones para hacer frente a la amortización del préstamo sindicado de US$ 102 millones, con vencimiento en el 3T 24, y el Capex de US$ 140 millones necesario para el proyecto Romina”, señala el reporte de Credicorp Capital, elaborado por Josefina Valdivia, Gerente de Research de Renta Fija.
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¿Es un buen momento para invertir en Volcan?
Por todos los problemas mencionados, la cotización de las acciones de Volcan vienen cayendo en 18% en lo que va del año, ¿es un buen momento para invertir en esta compañía?
La respuesta dependerá del perfil de riesgo del inversionista, indican los especialistas.
Así, Kallpa SAB da una recomendación de “mantener” las acciones de esta compañía, pues les ve un potencial de apreciación de 41%. Pero la clave está en que no hay certeza sobre cuánto tiempo tomará alcanzar este potencial de valorización.
Por ello, para un perfil conservador, el actual no sería un buen momento para invertir en Volcan, refiere Sebastián Cruz, analista senior de renta variable en Seminario SAB. “Podría esperarse un poco más para ver la recuperación de los indicadores de la compañía, pues aún tiene deuda por pagar y también hay la posibilidad de que venda activos, por lo que sus acciones estarán volátiles. Por ahora no sería el mejor momento para entrar a una inversión de este tipo”, sostuvo.
No obstante, conociendo el potencial de revalorización de la compañía en el mediano plazo, este sería un buen momento para ingresar a Volcan en el caso de un inversor con un perfil de riesgo más agresivo, refirió Daniel Mérida, Director de Inversión en la consultora bursátil InValor.
“Con el actual nivel de cotización de la acción, es atractivo para un perfil agresivo, pues tendrá que soportar bastante volatilidad”, subrayó.
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Volcan separaría acciones del megapuerto de Chancay
Actualmente, el mercado está a la expectativa de que la Junta General de Accionistas, a celebrarse el 24 de agosto, someterá a votación la escisión de las actividades portuarias de la compañía.
La movida empresarial está relacionada al anuncio de Glencore, en febrero pasado, sobre su intención de salir de la minera peruana (tiene una participación del 23.3% de su capital). En el proyecto del megapuerto, a cargo de Cosco Shipping Ports Chancay Perú, la minera peruana tiene el 40% de las acciones, con lo cual Glencore hoy también participa en la iniciativa portuaria.
Es así que la separación del Puerto Multipropósito de Chancay en otra compañía le permitiría a Glencore vender sus acciones en Volcan y mantener su participación en el Puerto Multipropósito de Chancay, que se perfila como el principal hub logístico de Sudamérica.
“Esperamos que, de concretarse la escisión, la compañía tenga un mayor enfoque en la optimización de las operaciones mineras”, indicó Anthony Hawkins, de Kallpa SAB.
Por su parte Daniel Mérida, de InValor, refirió que la operación empresarial tendría efectos positivos en los resultados de la compañía, pero todavía en un mediano plazo (el terminal será inaugurado aún a fines del 2024).
“Este cambio no debería generar un efecto inmediato, pues esa sociedad todavía no genera ningún tipo de beneficio. Pero a mediano plazo permitirá al mercado visualizar claramente lo que genera la compañía en la parte portuaria, sin estar sujeto a la volatilidad del precio de los metales. Es una operación más estable, con márgenes más elevados. Por ahora esta participación (en el puerto) está medio oculta en el mercado, por lo que, con este cambio, en el mediano plazo habrá un impacto positivo en la compañía”, remarcó Mérida.
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Licenciado en periodismo de la PUCP, con más de diez años de experiencia en medios de prensa escritos y digitales.