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Malena Miranda
Al cierre de agosto, el financiamiento de las empresas en el mercado de capitales llegó a US$ 612.3 millones, mostrando un crecimiento de 60.2% respecto a igual periodo del 2022, cuando alcanzó los US$ 382.15 millones, según información de la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
Sin embargo, este financiamiento de las compañías en el mercado de capitales local aún no alcanza los niveles previos a la pandemia del Covid-19.
En el 2019, el financiamiento de las compañías en el mercado de capitales ascendió a US$ 1,930.73 millones, un crecimiento de 33.5% en comparación al año previo, según cifras difundidas por la SMV. Y, en el 2018, las empresas se financiaron con bonos a través del mercado de capitales por US$ 1,446.51 millones.
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El financiamiento con bonos en el mercado local tuvo una senda ascendente desde el 2014 hasta el 2019, fase prepandemia. A partir de ahí se quiebra esa trayectoría, observándose un comportamiento más descendente de los saldos de las colocaciones hasta mediados de este año, cuando se alcanzó los niveles más bajos, para luego notarse una leve recuperación, comentó el economista principal de Scotiabank, Mario Guerrero.
Sin embargo, esa leve recuperación no implica un cambio de tendencia, principalmente, por el bajo nivel de inversión privada y las proyecciones que apuntan a una caída de la misma para este año. Además, aún no es claro el momento en que empezarán a bajar las tasas de interés, anotó.
Guerrero mencionó que un escenario visible de recuperación de la inversión privada y tasas de interés más bajas, o la combinación de estos factores, ocurriría en la segunda mitad del próximo año, debido a que en la primera mitad del 2024 se atravesará por el fenómeno de El Niño, lo cual genera cautela en las decisiones de inversión y financiamiento.
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Recuperación
En una etapa posterior al fenómeno de El Niño se debería observar una recuperación visible del financiamiento en este mercado (de bonos local), previó.
El que uno de los factores antes mencionado comience a jugar a favor evitaría que ese descenso siga y por lo menos, se camine hacia una estabilización inicial.
De esta manera se prevé que el 2024 sea un año de estabilización en el mercado de bonos local, y más adelante se pueda activar nuevamente este tipo de financiamiento y alcanzar niveles previos a la pandemia, dijo Guerrero, pero ello dependerá de qué tan contundentes sean las señales de impulso a la inversión (privada).
“La vuelta a niveles prepandemia en el financiamiento de las compañías con instrumentos de deuda también dependerá del entorno, el cual se deterioró bastante, siendo las perspectivas de crecimiento bajas para los próximos años y con un ruido político que si bien descendió, es aún insuficiente para animar a los inversionistas a retomar inversiones de largo plazo”, anotó.
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La trayectoría descendente del financiamiento empresarial con papeles de deuda después del 2019 se debe a la pandemia del Covid-19 y a la falta de confianza por el ruido político. Además, a las altas tasas de interés (de política monetaria) para combatir la inflación.
El jefe de Análisis de Kallpa SAB, Marco Contreras, manifestó que las compañías estuvieron buscando financiamiento de capital de trabajo en julio pasado, es decir, financiamiento de corto plazo a la espera de que las tasas de interés bajen y obten por endeudarse a largo plazo.
Agregó que la toma de deuda a corto plazo también, se debió al impacto del menor crecimiento económico y a que no haya nuevos proyectos en el que las empresas tengan que invertir.
Entonces si bien el financiamiento con instrumentos de deuda a corto plazo se recuperó, aún está lejos del escenario prepandemia, destacó.
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Costo del financiamiento
Las tasas de interés de los papeles comerciales en soles a un año oscilaron entre los 8.03% y 8.91%, según información de la SMV.
En tanto que el costo del financiamiento del único título de deuda en dólares a 10 años (bono subordinado) se ubicó en 8% a julio último y las tasas de los papeles de deuda en dólares a un año se posicionaron en 7.75% a julio del 2023, según información difundida por la SMV.
A julio del año pasado, los costos de financiamiento de las colocaciones de valores de deuda, vía OPP, en soles a un año se situaron entre 4.63% y 7.91%, respectivamente, de acuerdo a cifras de la SMV.
En tanto que a julio del 2022, los costos de financiamiento con instrumentos de deuda en dólares a un año se situaron entre 6.50% y 7.25%.
Según cifras de la SMV, a agosto de este año, unas 17 empresas realizaron 35 colocaciones de instrumentos de deuda mediante ofertas públicas primarias (OPP), mientras que a julio unas 16 compañías efectuaron 32 colocaciones de estos papeles de deuda vía OPP, destacando principalmente los papeles comerciales a corto plazo, de un año o menos, y en moneda nacional.