Aumenta emisión de deuda de empresas pero aún está lejos de prepandemia

La emisión de deuda corporativa ascendió a S/ 1,786 millones, monto que supera en 44.2% a las colocaciones por Oferta Pública Primaria (OPP) realizadas en similar periodo del 2022, de acuerdo con estadísticas de la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV). Sin embargo, aún reporta niveles muy lejanos de 2019 cuando -al sétimo mes- se alcanzó S/ 3,235.6 millones.

La base de instrumentos de deuda emitidos aún es muy pequeña comparada con los meses de prepandemia, pese a la mejora observada en lo que va del año, señaló a Gestión Carlo León, gerente de Renta Fija de Prima AFP.

“El año pasado, el BCR comenzó la subida agresiva de la tasa de interés y el mercado primario -prácticamente- “se secó”. Hubo meses con muy pocas emisiones”, sostuvo. Empero, ahora que la tasa se ha estabilizado, en 7.75%, y hay perspectiva más clara de lo que podría pasar, se empieza a ver un avance en este endeudamiento, acotó.

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Según los datos de la Superintendencia, entre los instrumentos de deuda predominan aquellos con plazos menores a un año, así como Certificados de Depósito Negociables emitidos por los bancos. Además, solo en julio, la demanda en dichas colocaciones alcanzó 1.2 veces la oferta.

Plazo menor a un año

Karina Chinguel, asociada senior del estudio Vodanovic, comentó que la mejora en la oferta y demanda sería una señal positiva para el mercado de valores local, pese a las bajas perspectivas económicas del país. Aunque, todavía no se puede tomar como una tendencia sostenible.

“Es bueno ver que hay compañías en proceso de inscripción de sus valores para ser colocados en los siguientes meses, pero solo van a decidir hacerlo si ven un apetito por los inversionistas, lo cual se está observado, por lo menos, para instrumentos de muy corto plazo”, agregó.

Para León, los emisores e inversionistas han encontrado un espacio ideal en estos papeles con periodos menores a un año. Las empresas guardan la perspectiva de financiarse a mejores tasas de interés en el futuro -cuando el costo baje-, mientras que el inversionista quiere aprovechar estas tasas elevadas y la liquidez de este instrumento en el mercado, precisó.

Los especialistas encuentran ciertos riesgos para una reactivación de este mercado, aunque esperan que los niveles emitidos sigan mejorando hacia fin de año. “La estabilidad del sistema financiero, incluyendo el sistema de pensiones, influye mucho en el dinamismo de estas emisiones; y un eventual recorte de tasa de referencia afecta la decisión de endeudarse a plazos más largos”, expresó León.

La desaceleración económica también es un factor a evaluar, aunque no se proyecta una recesión en el escenario base que paralice estas emisiones nuevamente, complementó.

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Datos a considerar

• El 69% de empresas que emitieron instrumentos de corto plazo a julio pertenecen al sector de bancos y financieras.
• Las AFP representan casi la mitad del total de inversionistas de este mercado. Le siguen los fondos mutuos (11%) y las Sociedades Agentes de Bolsa (10%).
• Solo en julio de este año, la deuda corporativa menor a un año sumó US$ 76.2 millones, monto mayor a los US$ 36.8 millones colocados en julio de 2022.
• Hay 88 emisores por Oferta Pública Primaria (OPP) y 240 empresas con valores inscritos en la SMV a la fecha.

SOBRE EL AUTOR

Zulema Ramírez Huancayo

Economista de la Universidad de Piura. Actualmente se desempeña como redactor de Finanzas en Diario Gestión.