La crisis pandémica ha generado una recesión a nivel mundial en las economías desarrolladas y con mayor impacto en las sub desarrolladas, las cuales han profundizado a una recesión económica por la falta de capacidad de los lideres en el control de la curva de contagiados y los deplorables sistemas de salud, lo que en definitiva profundiza la corrección económica de los países latinoamericanos en comparación con China, Singapur, Australia que posterior a 6 meses han logrado salir de la contracción económica y ya se encuentran en crecimiento.
Por lo cual esta pérdida significante en la economía se ha trasladado en la depreciación de sus monedas, realizando la mayoría de monedas latinoamericanas valores récord este año en Marzo con la caída de las bolsas a nivel mundial y la apreciación del dólar como efecto refugio, generando una depreciación en lo que va del año del 35% el real brasilero, 12.9% el peso colombiano, 9.5% el peso chileno, 7.9% el peso mexicano y 9% el nuevo sol peruano, calificada como una de las monedas con mayor fortaleza en la región por la poca volatilidad que ha sufrido en los últimos meses.
Si analizamos con mayor detenimiento el cuadro adjunto, podremos observar que posterior a los máximos que alcanzaron en Marzo solo Perú y Brasil mantienen cotizaciones con depreciaciones récord en sus monedas, superando máximos de hace 20 años, a pesar de todo el estimulo monetario que ha realizado al Reserva Federal y el gobierno americano a través de la política fiscal emitiendo mas de 9 trillones de dólares para salir de la crisis pandémica, sin embargo la contracción económica ha sido superior en estos países que el impacto de la oferta de dólares en el mundo, por lo cual sus monedas reflejan la destrucción económica; sin embargo Chile, Colombia y México luego de marzo han realizado una clara tendencia a la baja en las cotizaciones ya que sus economías no se han visto tan afectadas, enfrentado correctamente la crisis pandémica, controlando la curva de contagios y no perjudicando su economía con medidas restrictivas.
Sin embargo, la pregunta de todos los inversores, empresarios y peruanos en general es hacia donde va el tipo de cambio los próximos meses? Va mantenerse bajo una tendencia alcista en sus cotizaciones o va realizar un efecto correctivo como el caso de los otros países latinoamericanos?
I. USD/PEN vs Dólar Index
Para responder esta pregunta, es importante mencionar al Dólar Index, el cual mide a nivel global el índice del dólar frente a una cesta de destacadas monedas como el euro, libra, yen, entre otras.
Como podemos observar en el gráfico, la correlación del USD/PEN con el DX (Dólar Index) es directamente proporcional desde el 2014, por lo cual observamos la sensibilidad del sol antes el dólar index.
Sin embargo, la correlación se rompe este año a fines de mayo, principalmente por la destrucción económica pero también por factores políticos aumentando la tensión entre el poder ejecutivo y legislativo, con riesgos de vacancia al presidente.
Es este el factor del porque el tipo de cambio se ve afecto a las noticias macroeconómicas como el plan de estimulo del congreso americano, el contagio de Donal Trump de coronavirus, las elecciones presidenciales, las bolsas de valores y el favoritismo de Biden frente a Trump.
En consecuencia, cabe resaltar el retroceso en mas del 7.36% el Dólar Index desde marzo, por lo cual creemos que el proceso correctivo en el dólar ha finalizado o está muy próximo a ello, a pesar de una próxima inyección de liquidez por parte del congreso en 1.9 billones de dólares, proyectamos que este factor ya esta descontado en los precios y el dólar se encuentra próximo a recuperarse este año a los valores alcanzados en Marzo, proyectando una apreciación no menor al 5% para los próximos meses.
Este efecto podría tomar aun mayor fuerza en caso aumente el factor riesgo en la bolsa de valores ya que el dólar es el principal factor refugio conjunto al oro, cuando aumenta la incertidumbre y los mercados se desploman. Escenario que visualizamos con alta probabilidad tomando en cuenta la incertidumbre en las elecciones presidenciales y bomba de liquidez que sigue acumulándose en la bolsa de valores la cual está muy próxima a explotar.
Es por ello, que a pesar tengamos una balanza comercial positiva, por el rally de los metales que genera el ingreso de más dólares a la economía y con ello aumenta la oferta por lo que debería disminuir la cotización, ese efecto microeconómico creemos que no será suficiente para poder contrarrestar lo que va ocurrir macroeconómicamente con el dólar a nivel mundial y el impacto que va arrastras este efecto al tipo de cambio, el cual creemos que va registrar un nuevo máximo histórico superior al de 3.65 el 2002 en el gobierno de Toledo.
II. Análisis técnico
Desde la perspectiva técnica, proyectamos que el TC romperá los máximos históricos de 3.65 soles por dólar de hace 20 años, realizando un patrón técnico de alta confianza que nos confirma la continuidad de la tendencia alcista.
Detectamos la continuación de la tendencia alcista en la cotización USD/PEN perdiendo valor el nuevo sol en los próximos meses con un target para fin del año superior a los máximos de 3.65 e incluso para el primer semestre del 2021 existen altas probabilidades de alcanzar récords históricos en el rango de 3.75 – 3.85 soles por dólar.
El tipo de cambio se encuentra dentro de un proceso de onda 3) de 5)) la cual va continuar el rally post triangulo a la zona mencionada.
III. Conclusión
En conclusión continuamos recomendando a todos nuestros seguidores o lectores ahorrar en dólares ya que existen muchos riesgos que involucran a la moneda peruana, la cual en definitiva podría sufrir una depreciación mayor a la que proyectamos, tomando en cuenta que el próximo año son elecciones presidenciales en Perú.
Las personas que aun mantengan sus ahorros en soles en depósitos a plazos, les recomendamos cambiar a dólar y ahorrar en USD, ya que la tasa que pagan las instituciones financieras en soles 5% promedio, no compensa la depreciación actual del 9%.
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