Los operadores aumentaron el viernes la probabilidad de un recorte de tasas de interés de gran magnitud por parte de la Reserva Federal al 40%, lo que contribuyó a un repunte de los bonos del gobierno estadounidense.
Después de haber descartado prácticamente por completo la posibilidad durante los últimos días, la probabilidad implícita en el mercado de un recorte de 50 puntos básicos ha vuelto a aumentar. El desencadenante de la revaloración fue un informe del Wall Street Journal del jueves según el cual los banqueros de la Reserva Federal estaban analizando si reducir las tasas en un cuarto de punto u optar por medio punto porcentual.
El debate sobre la magnitud del primer recorte de tasas de la Fed en este ciclo ha cautivado a los mercados durante semanas. Si bien los recientes datos de inflación y del mercado laboral han reforzado los argumentos a favor de una medida mesurada, no han acabado por completo con las especulaciones sobre una acción más agresiva. Eso prepara el terreno para unos días volátiles a medida que se acerca la reunión del 18 de septiembre, mientras los operadores se centran en la publicación de los datos de ventas minoristas de la próxima semana.
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Un fuerte repunte en el contrato de futuros de fondos federales de octubre durante la tarde del jueves se encontró con una fuerte caída en el interés abierto del contrato, una señal de que los operadores están cubriendo rápidamente las apuestas a un recorte de un cuarto de punto con la perspectiva de un recorte mayor una vez más sobre la mesa.
En las primeras operaciones de Nueva York, los rendimientos del Tesoro bajaron, liderados por una caída de 7 puntos básicos en el bono a dos años, sensible a la política monetaria, hasta el 3.57%. El bono a 10 años bajó 3 puntos básicos hasta el 3.65%. El dólar se debilitó, lo que impulsó a otras monedas importantes.
El viernes, el expresidente de la Fed de Nueva York William Dudley, columnista y asesor de Bloomberg Opinion y presidente del Comité de Bretton Woods, dijo desde Singapur que cree que “hay razones de peso para 50″ puntos básicos. “Sé por lo que yo abogaría”.
Hace ya algún tiempo que se vienen planteando argumentos a favor de la flexibilización monetaria. El indicador de inflación favorito del banco central ha retrocedido hacia su meta a largo plazo del 2% desde un máximo de más del 7% hace dos años. La publicación de datos decepcionantes en Estados Unidos, incluida una sorpresiva caída de las ofertas de empleo, ha respaldado aún más las apuestas a recortes de la Fed.
“Podría argumentarse que la Fed podría llevar a cabo un recorte mayor, de 50 puntos básicos, citando que los fondos de la Fed están muy por encima de la estimación de neutralidad del banco”, dijo Prashant Newnaha, estratega senior de tasas para Asia-Pacífico de TD Securities en Singapur.
Pero a otros les preocupa que un recorte de medio punto por parte de la Fed la próxima semana sería una reacción exagerada y que la economía no tenga una necesidad urgente de una política monetaria más expansiva.
“El mercado se está adelantando un poco”, dijo Mark Dowding, director de inversiones de RBC BlueBay, quien dijo que es probable que la Fed reduzca las tasas gradualmente, comenzando con un recorte de 25 puntos básicos. “Desde nuestra perspectiva, parece que la economía está bien”.
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