Opciones de compra limitadas de US$ 1.5 billones presionan comercio de energía

Además de avivar la inflación, la mayor crisis energética en décadas está absorbiendo capital para garantizar operaciones en medio de cambios bruscos de precios. Eso está empujando a los funcionarios de la Unión Europea a intervenir para evitar que los mercados de energía se estanquen, mientras que los Gobiernos de toda la región están interviniendo para respaldar a las empresas de servicios públicos en dificultades.

Finlandia ha advertido sobre un momento “Lehman Brothers”, en caso de que las compañías eléctricas enfrenten una repentina escasez de efectivo.

“Se necesitará apoyo de liquidez”, dijo en una entrevista Helge Haugane, vicepresidente sénior de gas y energía de Equinor. El problema se centra en el comercio de derivados, mientras el mercado físico está funcionando, dijo, y agregó que la estimación de la compañía de energía de US$ 1.5 billones para apuntalar el llamado comercio de papeles es “conservadora”.

A muchas empresas les resulta cada vez más difícil administrar las opciones de compra limitadas, un requisito de intercambio de garantía adicional para garantizar las posiciones comerciales cuando los precios suben. Eso está obligando a las empresas de servicios públicos a asegurar líneas de crédito de miles de millones de euros, mientras que el aumento de las tasas de interés eleva los costos.

“Esto es solo capital que está muerto y atado a llamadas de margen”, dijo Haugane en una entrevista en la conferencia Gastech realizada en Milán. “Si las empresas necesitan aportar tanto dinero, eso significa que la liquidez en el mercado se agota y esto no es bueno para esta parte de los mercados de gas”.

Hasta ahora, Alemania ha introducido el plan más grande de Europa para respaldar a las empresas afectadas por las consecuencias de la guerra en Ucrania aprovisonando € 7,000 millones en préstamos a disposición de empresas con problemas de liquidez.

El gigante energético alemán Uniper SE solicitó la semana pasada € 4,000 millones adicionales después de utilizar completamente un instrumento de € 9,000 millones, mientras que Austria extendió un crédito de € 2,000 millones para cubrir las posiciones comerciales de la empresa eléctrica municipal de Viena.

Finlandia y Suecia anunciaron una línea de liquidez de emergencia de US$ 33,000 millones el domingo para respaldar a los servicios públicos a través de préstamos y garantías de crédito.

Los planes de intervención de la UE serían “sensibles” para el comercio de derivados, dijo Haugane. Entre las intervenciones de emergencia que está discutiendo la UE se encuentran los límites de precios en los mercados de energía y gas. Para Equinor, los límites de precios en la electricidad podrían tener sentido, porque los mercados de energía están más localizados.

Pero en el sector del gas, tales medidas serían extremadamente difíciles debido a la naturaleza global del mercado. Por ejemplo, Europa tiene que superar a Asia en precio para atraer cargamentos de gas natural licuado.

“La energía es un mercado local, es decir, doméstico, por lo que en este caso sería posible hacer algo que los Gobiernos pudieran controlar”, dijo Haugane. “Pero la cuestión del límite del precio del gas es diferente, porque el mercado del gas natural es global y, por lo tanto, no es tan fácil de administrar”.

El problema subyacente del mercado del gas es la falta de suministro, y los topes de precios no aliviarán la tensión ni aumentarán las reservas, según el ejecutivo de Equinor.

“No crea ninguna solución al problema”, dijo Haugane. “El gas es un producto básico mundial y no tenemos tanto suministro, por lo que no hay mucho que podamos hacer”.

La Comisión Europea también está examinando medidas para ayudar con la liquidez. Estas podrían incluir líneas de crédito del Banco Central Europeo, nuevos productos como garantías de margen y suspensiones temporales de los mercados de derivados, según un documento de antecedentes de política visto por Bloomberg News.