Goldman Sachs recorta proyección de crecimiento de China a 4%

El banco de inversión redujo su proyección de crecimiento del producto bruto interno (PBI) desde el 4.5% anterior, y también recortó la estimación del segundo trimestre a un 1.5% interanual frente a una estimación anterior de 4%.

El crecimiento de todo el año se basa en la suposición de que el COVID permanecerá mayormente bajo control, que el mercado inmobiliario mejorará y que el Gobierno impulsará el gasto en infraestructura, economistas de Goldman incluido Hui-Shan escribieron en una nota.

Para que el Gobierno se acerque a su objetivo de alrededor del 5.5%, “es imperativo mantener el COVID bajo control y evitar confinamientos estrictos en los principales centros económicos como Shanghái hacia futuro”, dijeron los economistas.

Las provincias que fueron golpeadas por el COVID esta primavera “obtuvieron un desempeño notablemente inferior”, dijeron, citando una contracción de 7.9% en el primer trimestre en la provincia de Jilin, cuyas principales ciudades fueron confinadas en marzo.

Para cumplir con el objetivo de crecimiento, el Gobierno podría confiar en el “suavizado estadístico”, dijeron los economistas. Las revisiones del PBI de años anteriores o “las desviaciones del crecimiento del PBI del año en curso de medidas alternativas de la actividad económica a veces pueden tener lugar en años de crecimiento difícil”, dijeron.

Una revisión a la baja del crecimiento del PBI del 8.1% del 2021, por ejemplo, “reduciría la base e impulsaría mecánicamente el crecimiento de 2022 de manera proporcional”, escribieron.

Sin embargo, los datos oficiales de abril más débiles de lo esperado, que parecían seguir las tendencias en los indicadores de alta frecuencia, sugieren que la suavización estadística puede ser “menos importante, similar a la experiencia del 2020, ahora que el shock negativo del COVID es demasiado grande como para suavizarlo”, escribieron los economistas.

El paso de China a pruebas regulares y obligatorias de la población como requisito previo para la reapertura sería costoso, dependiendo de qué tan extendido esté. Hacer pruebas a un 70% de la población una vez cada dos días durante el resto del año tendría un costo de hasta 2.5 billones de yuanes (US$ 371,000 millones), o el 2.2% del PBI el año pasado.

Restringir las pruebas a las grandes ciudades, que cubren el 30% de la población, reduciría el costo a 200,000 millones de yuanes, o 20 puntos básicos del PBI.

Goldman también señaló varias lecciones aprendidas del brote de ómicron, incluida la disminución de la efectividad de las políticas de estímulo durante el confinamiento.

“En abril, incluso la inversión en infraestructura cayó secuencialmente, lo que sugiere que el canal para la flexibilización de políticas a través de la construcción de infraestructura se bloquearía bajo las severas restricciones del COVID”, dijeron. El presidente Xi Jinping ha instado específicamente a darle un gran impulso a la infraestructura a fin de incentivar el crecimiento este año.