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Los inversionistas deberían comprar bonos ahora porque es el “punto más atractivo” en años, según ejecutivos de inversión sénior de T. Rowe Price Group Inc., que administra US$ 1.4 billones en activos.
Los rendimientos de los bonos seguirán aumentando en el mediano plazo para alcanzar niveles que ofrezcan oportunidades de ingresos atractivas para los inversionistas que entiendan cómo administrar la duración o la sensibilidad del precio de un bono frente a los cambios en las tasas de interés, dijo Arif Husain, director de renta fija internacional y director de inversiones.
Los precios de la deuda se han desplomado este año a medida que la Reserva Federal lleva a cabo un régimen de alzas de tasas para frenar la mayor inflación en décadas. La Fed anunció el miércoles un aumento de 75 puntos básicos en las tasas de interés de los préstamos a un día, en el tercer aumento de tasas en 2022.
“Creemos que en los próximos trimestres los inversionistas pueden querer considerar agregar duración”, escribió Husain en la perspectiva de mercado de mitad de año para el 2022 de la firma publicada el miércoles.
Los bonos corporativos de alto rendimiento ya pueden ser una recomendación de compra, agregó Husain. Algunos bonos con calificación BB, la parte más segura del mercado de bono chatarra, tienen un precio de 80 centavos por dólar, niveles que “históricamente han demostrado ser buenos puntos de compra”, dijo Husain.
Sin embargo, una perspectiva económica incierta significa que los inversionistas de deuda de grado especulativo deben ser cautelosos. “La amenaza de recesión es real”, sostuvo Husain.
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Los costos de los préstamos continúan subiendo en medio de preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento y el endurecimiento de las condiciones financieras.
Los rendimientos de los bonos basura estadounidenses cerraron el martes en un máximo de dos años de 8.49%, mientras que los rendimientos del índice de referencia de alto grado de Bloomberg cerraron en 4.99%, niveles vistos por última vez en las profundidades de la crisis financiera mundial y superiores a la tasa de 4.58% observada en marzo del 2020 durante la baja causada por la pandemia.
La gestión de la duración y el posicionamiento de la curva de rendimiento son herramientas importantes para manejar el riesgo, especialmente en un mercado volátil, según los administradores de dinero. Algunos inversionistas ya están encontrando grandes ofertas en valores que vencen dentro de décadas, atraídos por precios que han caído, en algunos casos, en el rango de 60 centavos por dólar.
Los bonos a más largo plazo ahora ofrecen rendimientos más altos después de bajar alrededor de un 24.5% en términos de retorno total este año, impulsando el índice de Bloomberg para el sector a un mínimo histórico.
Para los inversionistas con sede en Estados Unidos preocupados por el aumento de las tasas, los mercados globales podrían ofrecer un potencial de diversificación, dado que otros países están más avanzados en sus ciclos de tasas de interés. Husain encuentra particularmente atractivos los bonos de mercados emergentes denominados en dólares estadounidenses, pero dice que tanto la selección de países como la selección de valores subyacentes “serán fundamentales”.
El ejecutivo de T. Rowe también señaló que la Fed continuará ajustando su política monetaria hasta que haya llevado su tasa de mercado clave, la de los fondos federales, a territorio positivo en términos ajustados por inflación, dejando un margen considerable para nuevas alzas de tasas.
