De la caída a la recuperación: ¿Qué podría impulsar al dólar?

(Nota publicada originalmente el 29 de julio del 2024) En julio de 2024 el tipo de cambio ha sido testigo de una notable montaña rusa. Las primeras dos semanas del mes vieron una caída en el valor del dólar frente al sol peruano, llevando el tipo de cambio a un mínimo de aproximadamente S/ 3.71, sin embargo, en las semanas siguientes, el dólar ha mostrado una impresionante recuperación, estabilizándose alrededor de S/ 3.76.

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A comienzos de julio, el tipo de cambio (S/ 3.84) cayó debido a varios factores. La fortaleza del sol se atribuyó en parte a una ligera recuperación en los precios del cobre (£4.65) y el oro ($2,412), dos de los principales productos de exportación de Perú. Además, la pausa en los recortes de tasas de interés (5.75%) por parte del BCR, para evitar perder la ventaja de diferencial que tiene sobre Estados Unidos y su tasa (5.50%), debilitó temporalmente el dólar, permitiendo que el sol se apreciara.

No obstante, la caída a S/. 3.71 fue vista por muchos como una corrección temporal más que como una nueva tendencia. Desde mediados de julio, el tipo de cambio ha revertido su curso, subiendo de S/ 3.71 a S/ 3.78. Varias razones explican este repunte. La publicación de datos económicos sólidos en Estados Unidos, como un PBI (+2.80%) que superó las expectativas, impulsó la recuperación del dólar. Estos datos sugirieron una economía estadounidense más activa y robusta de lo esperado, lo que aumentó la probabilidad de que la Reserva Federal mantuviera las tasas de interés altas por más tiempo, fortaleciendo así el dólar (S/.3.78).

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Al mismo tiempo, la incertidumbre política en los Estados Unidos ha tenido un papel crucial. En principio, con el atentado al candidato republicano Donald Trump y las propuestas de incrementar aranceles y fortalecer el dólar, los inversionistas volvieron a ver al dólar como activo refugio. Adicionalmente, el anuncio de la renuncia de Joe Biden y la candidatura de Kamala Harris a la presidencia de Estados Unidos generaron volatilidad en los mercados. Durante tiempos de incertidumbre política, los inversionistas tienden a buscar refugio en activos seguros como el dólar, aumentando así la demanda de la moneda estadounidense y contribuyendo a su apreciación frente al sol.

Mirando hacia adelante, se proyecta que el tipo de cambio podría alcanzar niveles entre S/. 3.90 y S/. 4.00 hacia finales de 2024 o principios de 2025. Esta perspectiva se basa en varios factores, incluyendo la posible reducción de tasas de interés por parte de la Reserva Federal a partir de septiembre. Si el BCRP recorta sus tasas más rápido que la Fed, el diferencial de tasas podría ampliarse, favoreciendo aún más al dólar. Además, la estabilidad económica y política en EE.UU., a pesar de la volatilidad electoral, continuará jugando un papel relevante sobre la fortaleza del dólar.

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Análisis técnico y proyecciones para el tipo de cambio

El análisis técnico respalda estas observaciones. En la gráfica semanal, se identifica un nivel de resistencia alrededor de S/. 3.82, que ha sido probado varias veces sin ser superado decisivamente. Por otro lado, el soporte significativo se encuentra cerca de S/. 3.70, nivel que ha mantenido el precio del dólar estable en varias ocasiones. Este rango de S/. 3.70 a S/. 3.82 se espera que se mantenga en el corto plazo, reflejando la consolidación del tipo de cambio en este intervalo.

En la gráfica mensual, se observa una resistencia a largo plazo alrededor de S/. 3.89, que es el punto más alto alcanzado en el último año. Al mismo tiempo, el soporte significativo a largo plazo se encuentra en aproximadamente S/. 3.66, nivel que ha proporcionado un piso estable durante los retrocesos del mercado.