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Prestar dinero a Gobiernos con antecedentes cuestionables en materia de derechos humanos puede perjudicar los rendimientos de los inversionistas, así como su ética, según la firma de análisis de riesgos Verisk Maplecroft.
Los países con mejores índices en derechos humanos y laborales tienen diferenciales del mercado de bonos significativamente más bajos en comparación con los peores, incluso cuando se tienen en cuenta factores como el nivel de ingresos, dijo la firma en un informe basado en seis años de datos ASG (ambiental, social y de gobernanza corporativa). Eso concuerda con los beneficios que obtienen las naciones al avanzar hacia una economía baja en carbono. Los más avanzados descuentan un 13% por debajo de los peores, dijo.
Los hallazgos sugieren que los riesgos ASG se reflejan cada vez más cuando se descuentan los bonos soberanos, independientemente de las calificaciones crediticias y otros factores. Si bien el mercado de deuda ASG se ha disparado, la aplicación de criterios de sostenibilidad a los Estados que emiten bonos convencionales es todavía una práctica incipiente.
“Los inversionistas soberanos pueden y deben tener en cuenta explícitamente los factores sociales”, escribieron David Wille, analista de Verisk Maplecroft, y James Lockhart Smith, director de mercados, en el reporte. “Muchos inversionistas han dudado de la materialidad del componente social en ASG”.
Los fondos bajo presión regulatoria y de clientes para que limpien sus carteras están invirtiendo en deuda ética, pero en alrededor de US$4 billones sigue siendo una fracción del mercado total de bonos de Gobierno. Ha sido lento adaptarse a las preocupaciones ASG en relación con acciones, ya que los marcos diseñados para evaluar corporaciones no se traducen fácilmente en análisis de Estados.
Los puntajes ASG para países, en donde existen, han sido criticados por estar correlacionados con la riqueza de una nación, lo que podría perjudicar a los países más pobres. Verisk Maplecroft lanzó el jueves sus propias calificaciones ASG soberanas, así como un conjunto adicional de calificaciones ajustadas por ingresos que tiene como objetivo abordar este problema. Las versiones retroactivas de estos forman la base de la investigación.
El artículo de la firma, conocida por analizar el riesgo país, sobre las calificaciones ASG resalta la creciente demanda de los inversionistas de información sobre cómo abordar la deuda soberana en carteras éticas. El mercado más establecido para puntajes ASG corporativos, de la talla de MSCI Inc. y Sustainalytics, está empezando a atraer escrutinio regulatorio.
La integración de temas sociales y medioambientales es un fenómeno reciente. La investigación de Verisk Maplecroft de 2019 descubrió que, en el mejor de los casos, los mercados ignoraban y, en el peor, perjudicaban activamente a los Gobiernos que se alejaban más de los combustibles fósiles.
“El riesgo ambiental es probablemente el menos importante a corto plazo, pero el más devastador a largo plazo”, dijo Lockhart Smith en una entrevista. Ahora hay “un argumento basado en el valor” para incorporar ASG en la deuda soberana, dijo.
