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La rápida propagación de la variante delta y la posible disminución de la compra de bonos de la Reserva Federal no son los únicos riesgos que se avecinan para la deuda corporativa de Estados Unidos.
Los inversionistas también se enfrentan a un deterioro de las condiciones de liquidez, según un nuevo informe de los estrategas de Bank of America Corp.
“El riesgo de liquidez en la deuda de grado de inversión es alto, especialmente para los bonos más antiguos”, escribió Hans Mikkelsen, estratega crediticio de BofA en un informe.
Los inventarios de los operadores de bonos corporativos mejor calificados se han desplomado al 0,2% del volumen total de negociación del mercado, desde aproximadamente el 5% en el 2007, según el análisis de BofA de datos de la Fed y de la autoridad reguladora de la industria financiera.
La brecha entre los precios de oferta y demanda como parte de los diferenciales de grado de inversión, una medida de liquidez, es elevada, escribió Mikkelsen en el informe del 18 de agosto.
“La negociación se ha concentrado más recientemente en las emisiones más líquidas, y la proporción de negociación de emisiones previas de bonos se mantiene por debajo de los niveles del 2019”, escribió.
Mientras se negocia más deuda con grado de inversión, el mercado de bonos está creciendo rápidamente. El volumen de operaciones como participación del mercado cayó al 0.37% en el primer semestre, frente al 0.39% del año pasado, según BofA.
Desde el punto de vista de los indicadores fundamentales, las noticias son mejores. La deuda total de todas las empresas estadounidenses no financieras se multiplicó por 30 a alrededor de US$ 11.2 billones en los últimos 50 años, según otro informe de BofA publicado el lunes.
Pero la deuda de las empresas dividida por el capital social, una medida común de apalancamiento, es del 25%. Eso es menos que el rango del 30% al 60% de los últimos 25 años, muestra el análisis de BofA.
