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Por Daniel Moss
Muchos de los gobiernos que elogiaron alguna vez sus respuestas al COVID-19 de libro de texto, repletas de estrictos confinamientos, aplicaciones sofisticadas de seguimiento de contactos y políticas claramente articuladas, al final tropezaron.
En Singapur, fue un brote en dormitorios de trabajadores extranjeros. En Corea del Sur, fue la reapertura prematura de clubes nocturnos. Luego hubo otros países que no hicieron nada flagrantemente mal y de todos modos sufrieron. Eso solo demuestra que no se puede ganar la recuperación del coronavirus.
Malasia es un buen ejemplo de la segunda categoría. A pesar de hacer muchas cosas bien, ha experimentado el colapso más pronunciado entre las principales economías de Asia Oriental, con una disminución del producto interno bruto de 17.1% respecto al año anterior.
Malasia se movió rápidamente para implementar órdenes estrictas de control de movimientos, mientras que formuladores de política hicieron grandes recortes de tasas de interés e introdujeron presupuestos suplementarios, además de las moratorias de préstamos.
Un sistema de salud bastante bien desarrollado logró suprimir las infecciones: los casos ascendían a 9,240 hasta el jueves, menos que muchos en la región, y ha habido 125 muertes. Sin embargo, el país destaca por la profundidad y la amplitud de su contracción.
No solo se redujeron las exportaciones y el gasto de los consumidores, sino que la capacidad del gobierno para poner un piso bajo la actividad fue apenas notable.
La presidente de Bank Negara, Nor Shamsiah Mohd Yunus, tiene razón en no embellecer el repunte que, según ella, está en marcha. Su rueda de prensa del 14 de agosto sobre el fiasco del segundo trimestre estuvo repleta de calificativos y advertencias que describían la actividad ahora: palabras como “gradual” y “cauteloso” se usaron libremente.
Los malayos podrían preguntar razonablemente: ¿dónde está el dividendo por hacer lo correcto? Para una nación que redujo agresivamente la vida social y comercial, la economía se ve bastante sombría en este lado del confinamiento.
La contracción seguirá siendo significativa este año, entre 3.5% y 5.5%, según el banco central; todo un contraste con el pronóstico anterior, que mantenía la esperanza de un crecimiento mínimo.
En toda la región, se suponía que el segundo trimestre sería el punto más bajo. Independientemente de si las represiones fueron duras o blandas, independientemente de su presciencia o tardanza, las contracciones fueron más pronunciadas de lo esperado. Solo Filipinas se acercó a Malasia, registrando una caída de 16,5% en comparación con el año anterior. Tailandia, a menudo difamada por su dependencia del turismo, escapó con una leve recesión en comparación. Japón, Singapur e Indonesia tuvieron grandes éxitos que difieren en magnitud.
Las recuperaciones ahora dependen tanto del mundo como de las iniciativas locales. Exportadores como Malasia encuentran que sus economías están despertando a un mundo menos que estelar. La gente rara vez usa la letra “V” y debería renunciar a la sopa de letras, punto.
Pero Malasia podría beneficiarse de cualquier auge en los equipos de telecomunicaciones a medida que más empleados en todo el mundo trabajen desde casa; el país es uno de los mayores exportadores de semiconductores, ya que hizo una gran apuesta por la fabricación de productos electrónicos justo cuando comenzaba la era de la globalización en la década de 1970.
A pesar de las dificultades para llevar el estímulo fiscal a la economía real, los políticos de Malasia se han comprometido a mantenerlo. El partido de oposición incluso ha señalado su apoyo para elevar el límite de deuda del país. Mientras tanto, el banco central sigue abierto a hacer más:
“En caso de que haya un segundo brote, hay espacio para medidas de política específicas que complementen las implementadas anteriormente”, dijo Shamsiah. “Por ejemplo, las palancas de política del banco se pueden ampliar o extender dentro de este mandato”.
Algunos lo han interpretado como una referencia velada a la perspectiva de las compras de bonos para apuntalar un período prolongado de expansión fiscal. Alguna vez un no rotundo para los tecnócratas serios, las compras significativas del banco central se han popularizado recientemente en lugares como Indonesia y Filipinas.
No sería la primera vez que Malasia actúa como rebelde en tiempos de dificultades económicas y financieras. En lo más profundo de la crisis financiera asiática en 1998, los funcionarios desafiaron la convención al fijar el tipo de cambio y aplicar algunos controles al capital. Muchos predijeron que terminaría en lágrimas, una opinión con la que coincidí en ese momento. Estábamos equivocados
Habiendo hecho las paces con el virus y sufriendo económicamente, pocos pueden culpar a Malasia por sentirse con pocos cambios. El país salió de la hibernación a un mundo cuyas perspectivas de recuperación son más duras de lo previsto. Algún tipo de reinvención, monetaria o de otro tipo, está a la espera.