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Hasta ahora, este mes había sido el tipo de setiembre en el que las empresas estadounidenses de alto grado podían pedir prestado a un ritmo vertiginoso, hasta que el informe de inflación del martes detuvo las ventas de bonos.
Una serie de empresas pospuso sus ofertas de deuda después de que el Departamento del Trabajo de EE.UU. revelara una inesperada aceleración en los precios al consumidor, cerrando abruptamente una ventana a través de la cual habían pasado US$ 63,000 millones en bonos.
Un aumento similar de acuerdos de grado de inversión en Europa alcanzó su punto máximo solo unas horas antes y 15 emisores ofrecieron bonos el martes.
Ahora, tanto los prestatarios como los prestamistas esperan que la Reserva Federal siga subiendo las tasas de préstamo a un día hasta que no haya duda alguna de que la inflación más rápida en cuatro décadas está bajo control. La perspectiva de tasas más altas aplastó el martes los activos financieros, interrumpió los mercados crediticios y congeló las ventas de nuevas emisiones, al menos por ahora.
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Scott Kimball, director general de renta fija de Loop Capital Asset Management tampoco anticipa una emisión sólida en octubre, dado que los inversionistas ya estaban cada vez más cautelosos con los compromisos de deuda a largo plazo en un entorno de tasas en aumento.
“Emitir deuda de grado de inversión a lo largo de la curva requeriría concesiones de diferenciales pronunciadas”, dijo Kimball. “Por mucho que sea una oportunidad, los emisores no siempre están dispuestos a aprovecharla”.
El informe del IPC está alimentando las apuestas de que la Fed elevará su tasa de referencia en al menos tres cuartos de punto porcentual la próxima semana. Las medidas de riesgo crediticio para los bonos de alto grado y alto rendimiento se ampliaron con la noticia. El diferencial del índice Markit CDX North American Investment Grade aumentó 5.3 puntos básicos, el mayor movimiento intradiario desde el 16 de junio.
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¿Dolor de cabeza para la deuda de alto rendimiento?
Un acuerdo seguido de cerca que se está llevando a cabo es la deuda de US$ 15,000 millones para la compra apalancada de Citrix Systems Inc. Los bancos han pasado meses tratando de sacar de sus libros los compromisos de financiación para la transacción vendiendo la deuda a inversionistas en bonos de alto rendimiento y préstamos apalancados.
Un préstamo de US$ 4,050 millones, un préstamo denominado en euros equivalente a US$ 500 millones y bonos garantizados por un valor de US$ 4,000 millones se están comercializando actualmente a inversionistas, y se espera que los tres acuerdos concluyan el 19 de setiembre.
Los bancos recibieron suficientes pedidos para vender toda la parte del préstamo de US$ 4,050 millones la semana pasada, y el bono garantizado ya ha atraído suficiente demanda como para cubrir más de las tres cuartas partes de la oferta, según personas con conocimiento del tema.