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Los inversores ya no pueden confiar en los bonos para ayudar a mitigar el riesgo de las acciones porque la relación entre los activos se ha roto, según Credit Suisse Group AG.
La correlación de 21 días entre el índice S&P 500 y el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años se volvió negativa el 21 de agosto, después de haber estado en casi 0.80 a mediados de julio.
“El rompimiento de esa correlación, junto con una volatilidad récord de tasas bajas, sugiere que los bonos ya no son un diversificador eficaz del riesgo en la renta variable”, escribió Mandy Xu, estratega de derivados, en una nota fechada el 24 de agosto. “Recomendamos a los inversores que busquen coberturas específicas de renta variable, especialmente con la normalización de la volatilidad de la renta variable”.
El índice ICE BofA MOVE, que mide la volatilidad de las opciones del Tesoro, alcanzó un mínimo histórico el 30 de julio, ya que la Reserva Federal continúa brindando apoyo a la economía y ha señalado que las tasas de interés probablemente se mantendrán en cero o cerca de cero durante años.
Por otro lado, el índice de volatilidad Cboe, o VIX, se mantiene elevado, aunque muy por debajo de sus niveles máximos de más de 80 en marzo. Cerró en 22.37 del 24 de agosto, en comparación con una media de por vida de aproximadamente 19.4.
Eso mientras las acciones suben a récords a pesar de la incertidumbre sobre los efectos económicos y de salud pública de la pandemia de coronavirus.
Xu sugiere operaciones como los diferenciales de opciones de venta para protegerse en el entorno actual.
