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La reciente liquidación de acciones que se beneficiarán más de una economía en mejora ha ido demasiado lejos y es inminente una reversión, según el estratega jefe de mercados globales de JPMorgan Chase & Co., Marko Kolanovic.
La reversión del llamado comercio de reflación se aceleró el lunes debido a que la variante delta del coronavirus se está extendiendo rápidamente y causó preocupación de que Estados Unidos esté alcanzando un crecimiento económico máximo. Los operadores se han estado dirigiendo en masa hacia sectores de crecimiento, como la tecnología, que se consideran refugios seguros. Pero Kolanovic prevé más ganancias en los nombres de valor que se benefician de una inflación más rápida a medida que la economía mundial se recupera de la pandemia.
“La variante delta del COVID-19 no debería conducir a nuevos bloqueos y, a pesar del aumento de los casos, la mortalidad ha disminuido significativamente”, escribió el lunes en una nota. “Esperamos que el comercio de reflación se recupere inminentemente a medida que disminuyan los temores de la variante delta y persistan las sorpresas de inflación”.
Aunque los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años se situaron el lunes por debajo del 1.2% por primera vez desde de febrero, Kolanovic sostiene que la medida refleja una “ansiedad exagerada por el crecimiento”. De hecho, considera que los rendimientos reales bajos son una indicación de que al extremo largo de la curva del Tesoro no le preocupa mucho que la Reserva Federal comience a disminuir la compra de activos antes de lo esperado.
“Una persistencia en las sorpresas inflacionarias durante los próximos meses debería inducir una corrección en la actual fijación de precios altamente deficiente de los rendimientos reales de EE.UU., impulsando los sectores orientados al valor”, escribió.