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De regreso a lo básico Paúl Lira Briceño

Una alternativa: el forward sintético

¿Sabía usted que es posible generar, a partir de préstamos y depósitos, un mecanismo que tendría la misma efectividad de un contrato forward? ¿Desconocía mayormente?,  preste atención que a continuación se lo explico.

¿Sabía usted que es posible generar, a partir de préstamos y depósitos, un mecanismo que tendría la misma efectividad de un contrato forward? ¿Desconocía mayormente?,  preste atención que a continuación se lo explico.

El denominado forward sintético, también puede aplicarse para comparar
la conveniencia del tipo de cambio forward que le ofrece el banco. Un
ejemplo ayudará a entender mejor el concepto:

Un exportador que vende US$10,000 a 60 días, desea fijar el tipo de
cambio que utilizará para cambiar los dólares que recibirá de su
cliente del exterior. Si el exportador no quiere pactar un forward,
puede ir a un banco y averiguar que la tasa de interés que le cobran
por un préstamo de US$ 10,000 a 60 días, es 10% anual; mientras que la
tasa de ahorros para depósitos a plazo (60 días) en moneda nacional, se
ubica en 5% anual. Asimismo, se entera que el tipo de cambio forward a
60 días es S/.2.7784/US$ y el tipo de cambio spot está fijado en
S/.2.80/US$.

Armado con estos datos, el exportador pide un préstamo a 60 días por un
monto de US$ 9,842.40, que es equivalente al valor presente de
US$10,000. El monto se obtiene así:

 

plira.jpg

No pierda de vista que el saldo a pagar en 60 días, serán los US$10,000
que le pagarán en esa fecha. Sigamos con nuestro exportador, este al
recibir los US$ 9,842.40 que se presto los vende al tipo de cambio
spot, obteniendo S/.27,558.72 (US$9,842.40 x S/.2.80), los cuales
deposita a la tasa de 5% anual por 60 días (el mismo plazo en el que
recibirá el pago del exterior).

60 días después, el depósito en soles tiene un valor de S/.27,783.74
(incluyendo los intereses), en tanto que la deuda contraída con el
banco asciende a US$10,000 (intereses incluidos). Ese mismo día recibe
la cobranza del exterior y, con ese dinero, procede a cancelar el
préstamo en dólares. Al final de los 60 días, tiene un depósito en
soles por S/. 27,783.74 equivalente a haber efectuado la venta de los
US$10,000 a un tipo de cambio de S/.2.7784/US$; en otras palabras, lo
que hizo nuestro exportador es fijar el precio del dólar al tipo de
cambio forward a 60 días que, desde el inicio, le ofrecía el banco.

Simple ¿no?; pero no todo es felicidad. Un forward sintético resulta,
en la mayoría de los casos, más caro que un contrato forward cotizado
por la mesa de dinero del banco. No pierda de vista que el forward
sintético es un conjunto de operaciones estructuradas por el
exportador, en donde cada producto tiene incorporado la rentabilidad
del banco, en tanto que el forward es el resultado de una única
operación. Adicionalmente, el ejemplo corresponde a una situación en la
que es posible calzar el plazo de pago de la deuda con el del retiro de
los fondos depositados. No obstante, es importante notar que simular un
forward sintético da una aproximación del valor, alrededor del cual,
podría estar cotizando el tipo de cambio de la operación de cobertura.

Con este post culmino la serie de entregas referidas a los derivados
cambiarios. ¡Ahora que ya los conoce utilícelos en su día a día
empresarial!

 

 

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