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De regreso a lo básico Paúl Lira Briceño

LOS FORWARDS

Si usted es exportador esta viviendo en carne propia la acelerada apreciación de nuestra moneda frente al dólar norteamericano. Las consecuencias que este movimiento del mercado cambiario trae consigo son claras: aumentan sus costos, los que mayoritariamente están expresados en moneda nacional y por consiguiente se reduce, o en el peor caso, se elimina su margen de ganancia.

Si usted es exportador esta viviendo en carne propia la acelerada apreciación de nuestra moneda frente al dólar norteamericano. Las consecuencias que este movimiento del mercado cambiario trae consigo son claras: aumentan sus costos, los que mayoritariamente están expresados en moneda nacional y por consiguiente se reduce, o en el peor caso, se elimina su margen de ganancia.

¿Sabía usted, que existen en el sistema financiero instrumentos que le
permiten protegerse de los movimientos adversos del tipo de cambio?

Un forward de divisas es un contrato entre el banco y la empresa en el
que se acuerda la compra/venta de moneda extranjera a futuro a un tipo
de cambio pactado de antemano. Al pactar un forward la empresa
exportadora recibe la seguridad de recibir a futuro un flujo de
efectivo en soles cierto; no importando cómo se haya comportado el tipo
de cambio en ese lapso de tiempo. Hay que prestar especial atención a
la forma de liquidación del contrato. Existen dos maneras: la primera
denominada Delivery Forward (DF) y la segunda llamada Non Delivery
Forward (NDF)

Un ejemplo ayudará a entender mejor el concepto:

Supongamos que la empresa ABC ha pactado la venta al crédito con un
cliente en EE.UU. de un contenedor de prendas de vestir por la suma de
US$50,000 a 90 días. A fin de eliminar la volatilidad del tipo de
cambio, la empresa contrata con su banco un forward DF a 90 días que le
permitirá cambiar los dólares recibidos a S/.2.78 por dólar. Pasados
los 90 días, la empresa ABC tiene la obligación de ir al banco a vender
US$50,000 y el banco tiene la obligación de comprar esa cantidad al
tipo de cambio previamente pactado (S/2.78/US$). Si el tipo de cambio
spot (el vigente ese día) en ese momento esta fijado en S/.2.60/US$, la
empresa habrá evitado perder S/.9,000 (S/.130,000, que hubiese recibido
en el mercado spot, menos S/.139,000, que recibió del banco al
ejecutarse el forward)

¿Pero qué hubiese pasado si el tipo de cambio spot hubiese estado en
S/.2.90/US$? En ese caso, la empresa ABC hubiese dejado de ganar
S/.6,000 (S/.145,000-S/.139,000). Sin embargo, hay que tener en cuenta
que con el forward contratado se anulo el riesgo del tipo de cambio y
ABC pudo proyectar sus ingresos y margen con total certeza.

Queda por aclarar el tema de las modalidades. Bajo la modalidad
Delivery Forward, también conocida como Forward por entrega física, la
empresa ABC se compromete a entregar la totalidad de los US$50,000
pactados en el contrato y el banco se compromete a pagarle S/.139,000
(producto de comprar los US$50,000 a S/.2.78 por dólar); pero si se
pacto un Non Delivery Forward, al que también se le conoce como Forward
por compensación
, y bajo el supuesto que el tipo de cambio spot este en
S/.2.60/US$, ABC sólo recibe S/.9,000 del banco (S/.0.18xUS$50,000,
siendo S/.0.18 la diferencia entre el tipo de cambio spot y el tipo de
cambio forward). Por otro lado, y en caso que el tipo de cambio spot se
haya situado en S/.2.90, ABC hubiese tenido que pagarle al banco
S/.6,000 (S/.0.12xUS$50,000, siendo S/.0.12 la diferencia entre el tipo
de cambio spot y el tipo de cambio forward)

Queda claro entonces que así el tipo de cambio spot haya subido o
bajado o cualquiera haya sido la modalidad escogida, en realidad, lo
que ha hecho la empresa ABC es fijar el tipo de cambio futuro a fin de
conocer el día de hoy con exactitud su flujo de caja real a 90 días. En
ese sentido, la empresa ha eliminado la posibilidad que la fluctuación
del tipo de cambio perjudique sus resultados financieros.

 

 

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