Oportunidad de compra USD en 3.67

La volatilidad del tipo de cambio ha sido portada de los principales diarios este 2024, iniciando el año en 3.67 generando una suba a máximos de 3.884 en un mes con una depreciación del 5.15% del sol peruano frente al dólar, volviendo a la cotización inicial de 3.68 entre febrero y marzo.

Este año, el sol ha mostrado una fortaleza creciente, apreciándose un 0,48% contra el dólar, con una cotización promedio de 3.775 soles, tocando un máximo de 3.884 soles y no bajando más allá de los 3.688 soles. En el panorama de las monedas de mercados emergentes, el sol brilla con fuerza, posicionándose en el tercer lugar en términos de desempeño, por encima del promedio de las 23 monedas de mercado emergentes.

Desde agosto de 2023, el Banco Central de Reserva ha implementado una estrategia enfocada en la reducción de la tasa de interés, la cual ha sido disminuida en seis ocasiones consecutivas en 0.25%, pasando de un 7.75% a un actual 6.25%. Este enfoque busca impulsar la economía a través de una mayor liquidez, lo que se logra mediante la adquisición de bonos soberanos, incrementando así la cantidad de soles en circulación. Como resultado directo de esta política, se observa una disminución en el valor del sol frente al dólar, favoreciendo una tendencia de fortalecimiento del dólar respecto al sol.

En términos de operaciones monetarias, el Banco Central ha elevado la emisión primaria de dinero de 85,030 millones de soles en agosto de 2023 a 96,155 millones en febrero de 2024. Esto representa un crecimiento significativo del 13.08% en la oferta monetaria, una medida clave para facilitar la reducción de la tasa de interés.

En el ámbito internacional, visualizando la tendencia del dólar, Jerome Powell, líder de la Reserva Federal, ha expresado prudencia respecto a la reducción de las tasas de interés, señalando la necesidad de confirmar una tendencia descendente en la inflación antes de actuar. Por lo cual, la FED al no reducir la tasa de interés, continúa generando fortaleza del dólar a nivel mundial, limitando su oferta y no ingresando más dólares a la economía, por lo cual se refuerza más aun la tendencia alcista del dólar en el corto y mediano plazo.

En este sentido, la tasa de inflación en Estados Unidos ha experimentado una notable disminución, pasando de un pico del 9.1% en 2022 a un actual 3.2%. Este cambio sugiere que las tasas de interés han tocado su techo en este ciclo, estabilizándose en el 5.50%. En paralelo, aunque el Banco Central de Reserva del Perú ha mantenido sus tasas de interés en un 6.25%, sin apresurarse a implementar recortes adicionales, se anticipa una reducción más acelerada de la autoridad monetaria peruana en comparación con Estados Unidos. Esta situación podría generar un impacto adverso en el tipo de cambio hacia finales de año, modificando la dinámica económica entre ambos países.

Finalmente, el Perú superó el límite del déficit fiscal, alcanzando un 2.8% del Producto Bruto Interno (PBI), cuando el límite establecido es del 2.4%. Esto se debe a que el Ministerio de Economía y Finanzas ha realizado programas fiscales de reactivación económica equivalentes a 40,842 millones de soles equivalentes a 7.2% del PBI, siendo los más importantes Con Punche Perú representando 41.6% e Impulso Myperu con un 36.7% del total, con la finalidad de evitar la recesión de la economía peruana. Un mayor déficit genera presiones inflacionarias que debilitarían mas el sol en mediano plazo.

Por lo mencionado, creemos que la corrección del tipo de cambio es una oportunidad de comprar dólares baratos, teniendo en cuenta que las fuerzas externas e internas, no son favorables para la fortaleza del sol frente al dólar, sino todo lo contrario, el ciclo del dólar es apreciativo frente a las monedas emergentes en general, por lo cual proyectamos que el tipo de cambio va retomar su tendencia alcista al primer objetivo de 3.90, para posteriormente alcanzar la zona de 4 soles por dólar, el cual es nuestro objetivo para el 2024.