Desaceleración inmobiliaria, el nuevo riesgo para los emergentes

A medida que la preocupación por el crecimiento mundial y el nerviosismo por la guerra comercial amenazan con echar al traste un repunte de los mercados emergentes en el 2019, los mercados inmobiliarios se perfilan como un factor fundamental para anticipar nuevas señales de pesimismo.

Algunas economías en desarrollo, como Tailandia, Dubái o Brasil, se enfrentan a una caída en las ventas de bienes raíces de dos dígitos debido al debilitamiento del crecimiento interno. Los países desarrollados ya están mostrando cierto sufrimiento, como es el caso de Australia, Reino Unido, Suiza o Singapur; y la situación es aún más preocupante ya que los costes de los préstamos siguen siendo relativamente bajos.

“Hay diferentes factores que afectan los diversos mercados; los bienes raíces tienden a ser, en gran medida, un mercado localizado”, dijo Todd Schubert, director de análisis de renta fija de Bank of Singapore Ltd.

"Sin embargo, el tema primordial es la desaceleración del impulso del crecimiento económico, que sigue siendo un viento en contra para todos los mercados y obstaculiza la recuperación en mercados como Dubái, que se han enfrentado a descensos de varios años”.

No obstante, la debilidad no es universal. El mercado inmobiliario de China muestra señales de un resurgimiento, mientras que las tasas bajas han apoyado el mercado inmobiliario de Polonia.

Así se están perfilando dos mercados inmobiliarios en economías emergentes de Latinoamérica.

América Latina:
Brasil
En Brasil, el nuevo Gobierno del presidente, Jair Bolsonaro, aún no ha cumplido las altas expectativas de un cambio en el sector inmobiliario. Los precios de la vivienda en São Paulo, el estado con mayor población, crecieron a un ritmo anual del 2% en febrero, frente a menos del 1% de hace un año, según un índice de FipeZap. Esta cifra sigue siendo muy inferior a los niveles de crecimiento de dos dígitos observados en el 2014 antes de que la economía entrara en recesión.

México
El sector inmobiliario de México ha mostrado una resistencia relativa en medio de la incertidumbre generada por la nueva Administración de Andrés Manuel López Obrador. Según un análisis de BBVA, la construcción está señalando una recuperación antes de lo previsto. El interés en las propiedades inmobiliarias mexicanas baratas se mantiene fuerte, y los precios de las viviendas en todo el país aumentaron en el transcurso del año pasado, según los datos más recientes disponibles de Federal Mortgage Company de México.