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Los activos peruanos están bajo presión y los inversores se deshacen de todo, desde la moneda hasta los bonos corporativos, en tanto la clara ventaja de un poco conocido candidato de izquierda en las elecciones presidenciales agita la confianza.
El índice bursátil de referencia del país es el de peor desempeño esta semana entre los 92 índices principales analizados por Bloomberg. Los diferenciales de algunos bonos soberanos sobre los bonos del Tesoro de EE.UU. se encuentran en su nivel más alto desde la liquidación crediticia del año pasado, y el sol ha registrado los peores rendimientos en los mercados emergentes después de la lira turca.
Pedro Castillo, un exmaestro de escuela cuyo partido ha elogiado a izquierdistas latinoamericanos como Hugo Chávez, apareció de la nada para liderar la primera vuelta electoral el 11 de abril. Ahora, está adelante en las encuestas para la segunda vuelta y los inversionistas están asustados.
Las acciones y bonos emitidos por mineras y bancos se han visto particularmente afectados por la preocupación de que Castillo aumente las regalías en la industria de recursos naturales, aumentando el riesgo soberano y socavando la confianza en las compañías financieras.
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“Si se quita la base del sistema económico y potencialmente se instauran grandes cambios, eso cambia por completo la suposición del riesgo económico en el caso base”, dijo Alejandra Andrade, analista de JPMorgan Chase & Co., en una entrevista.
En una entrevista radial el jueves, Castillo negó que planeara nacionalizar empresas, y agregó que no era un seguidor del Chávez de Venezuela. Los mercados siguen sin estar convencidos.
Swaps de incumplimiento crediticio
El costo de asegurar la deuda del país contra el incumplimiento durante los próximos cinco años es el más alto desde mayo, cuando los mercados se tambaleaban por la pandemia del COVID-19. Se amplió el jueves después de que saliera una segunda encuesta que mostraba que la ventaja de Castillo había aumentado a 15 puntos porcentuales sobre Keiko Fujimori, la polarizadora hija de un ex presidente encarcelado.
“Cada vez que la brecha se amplía, da miedo porque muestra que [Castillo] podría tener un mandato más fuerte”, dijo Edgardo Sternberg, gerente de cartera de Loomis Sayles & Co. en Nueva York.
Si bien el partido de Castillo tiene la minoría más grande con el 14% de los escaños, puede ser más fácil para él promulgar su agenda, en tanto los legisladores ya han defendido propuestas populistas como retiros anticipados de fondos de pensiones.
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Deuda soberana
El Perú atravesó una de las peores recesiones económicas en la región el año pasado, a medida que los confinamientos estrictos no lograron contener el virus, dejando al país con una de las tasas de muerte per cápita más altas del mundo.
De todos modos, sigue siendo uno de los pocos créditos con grado de inversión en la región, con solo un 35% de deuda en relación con el tamaño de la economía en el 2020. La mediana para pares con calificaciones similares es 54.4%, según datos de Fitch Ratings.
La deuda pública del país denominada en dólares registró pérdidas de 2.85% desde esta semana hasta el jueves. Los bonos han tenido los peores rendimientos en el mundo en desarrollo este año después de los créditos en dificultades de Argentina, Belice y Líbano, según un índice Bloomberg Barclays.
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Divisa
El sol peruano ha estado entre las peores monedas en los mercados emergentes frente al dólar esta semana, a pesar de la intervención del banco central y los mayores precios del cobre. Perú es el segundo exportador mundial de este metal.
Para el sol no se está considerando la probabilidad de una victoria de Castillo, escribieron los estrategas de NatWest Markets Alvaro Vivanco y Paul Molander en una nota a los clientes el miércoles.
“Los riesgos a la baja en un gobierno de Castillo son significativamente más altos, incluso si le damos menos del 50% de probabilidad de que gane”, escribieron.
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Aun así, se sabe poco sobre las medidas que realmente adoptaría Castillo, dijo Galantino Gallo, director de inversiones de Credicorp Capital Asset Management, con sede en Perú, que tiene alrededor de US$ 9,000 millones en activos bajo administración.
“Pedro Castillo apareció recientemente en las encuestas antes de la primera ronda y no ha estado hablando con mucha prensa, por lo que nadie sabe realmente quién es”, dijo Gallo. “Ha habido mucho ruido acerca del partido, pero hasta ahora es solo ruido. Eso genera incertidumbre”.